نتائج الانتخابات وتأثيرها على سوق السندات البلدية
تتجه الأنظار نحو نتائج الانتخابات التي جرت يوم الثلاثاء، حيث من المتوقع أن تترك آثارًا واسعة على السوق، بما في ذلك السندات البلدية.
تتزايد التوترات حول السيطرة على الكونغرس، وما إذا كان الديمقراطيون سيتمكنون من استعادة مجلس النواب أو مجلس الشيوخ، أو كليهما من الجمهوريين. لكن ما يحدث على مستوى الولايات قد يكون له تداعيات أكبر على سوق السندات البلدية، على الأقل في المدى القريب.
تشمل الاقتراحات المطروحة على بطاقات الاقتراع في جميع أنحاء البلاد تغييرات في قوانين الضرائب وزيادة في عرض السندات.
الضرائب بين الولايات الحمراء والزرقاء
تختلف الإجراءات المطروحة حسب الموقع، حيث تتضمن بعض الاقتراحات تقديم تخفيضات ضريبية، بينما تسعى أخرى لزيادة الضرائب على الأثرياء.
قال دان كلوز، رئيس قسم السندات البلدية في شركة Nuveen: “هناك انقسام كامل بين الولايات الحمراء والزرقاء”. وأضاف: “تسعى الولايات الزرقاء إلى وضع هياكل ضريبية تصاعدية، في محاولة لجمع المزيد من الإيرادات من أصحاب الدخل المرتفع، بينما تسعى الولايات الحمراء لتعزيز القدرة على تحمل التكاليف من خلال خفض الضرائب العقارية.”
على سبيل المثال، تطرح كاليفورنيا اقتراحًا يعرف باسم “ضريبة المليارديرات”، والذي يفرض ضريبة لمرة واحدة تعادل 5% من ثروة دافعي الضرائب الذين يمتلكون أصولًا تزيد عن مليار دولار. كما يوجد اقتراح آخر على البطاقة الانتخابية لجعل زيادة ضريبية مؤقتة دائمة على الأفراد الذين يتجاوز دخلهم 371,000 دولار، مع تعديل سنوي وفقًا للتضخم.
قال كلوز إن “تأثير ذلك على سوق السندات البلدية سيجعل الإعفاء الضريبي أكثر قيمة”. وأشار إلى أن المستثمرين من المحتمل أن يبحثوا عن ملاذ في سوق السندات البلدية، مما سيدفع بأسعار السندات للارتفاع.
وفي فلوريدا، سيقرر الناخبون ما إذا كانوا سيزيدون إعفاء الممتلكات السكنية للضرائب غير المدرسية. حيث يتمتع المالكون المؤهلون حاليًا بإعفاء ضريبي قدره 25,000 دولار، بالإضافة إلى إعفاء آخر قدره 25,000 دولار لا ينطبق على ضرائب الممتلكات المدرسية. يقترح الاقتراح الجديد رفع الإعفاء الأخير إلى 150,000 دولار في عام 2027 و250,000 دولار بحلول عام 2028.
إذا تم تمرير الاقتراح، سيتعين على بعض الحكومات المحلية البحث عن مصادر إيرادات أخرى أو زيادة معدل الضريبة العام لتعويض ما فقدته، وفقًا لتوم كوزليك، رئيس السياسات العامة والاستراتيجية البلدية في HilltopSecurities.
زيادة العرض
سيُطلب من الناخبين أيضًا الموافقة على المزيد من ديون الحكومة المحلية أو الحكومية. وقد يؤثر ذلك على سوق شهد بالفعل زيادة في العرض.
وفقًا لجمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية، تم إصدار حوالي 473.8 مليار دولار حتى الآن هذا العام، حتى سبتمبر، بزيادة قدرها 7.8% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
يعتقد كوبر هوارد، مدير أبحاث الدخل الثابت والاستراتيجية في مركز شوايب للأبحاث المالية، أن العرض هو القضية الأكبر التي تخرج من الانتخابات.
قال هوارد: “لقد كان هذا القدر من الإصدار أحد الأسباب التي تجعلك بحاجة إلى رؤية طلب قوي يستمر لمواكبة ذلك لتحقيق العوائد الكلية.”
فرص الآن
ينصح المستثمرون الذين يفكرون في اتخاذ خطوات قبل الانتخابات بالنظر إلى الولايات التي توجد فيها زيادات ضريبية على بطاقة الاقتراع، وفقًا لكلوز في Nuveen.
على سبيل المثال، بدأت Nuveen مؤخرًا بتقديم حسابات مُدارة بشكل منفصل مخصصة لواشنطن بعد تلقي عدد كبير من الاستفسارات من المستشارين الماليين. حيث أقرت الولاية مؤخرًا ضريبة بنسبة 9.9% على الأفراد الذين يتجاوز دخلهم السنوي الخاضع للضريبة مليون دولار، والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في عام 2028. لكن القضية تُطرح الآن أمام الناخبين الذين يمكنهم اتخاذ قرار بشأن إلغاء القانون الجديد.
قال هوارد إن السندات البلدية جذابة في الوقت الحالي، خاصة لأولئك الذين في شريحة ضريبية تبلغ 24% أو أكثر. وأكد أن الأسس جيدة وأن السندات تتمتع بجودة ائتمانية عالية.
في حين وصف كوزليك العوائد بأنها “جذابة حقًا”، مشيرًا إلى أهمية التركيز على السندات ذات التصنيف AA أو أعلى.
