الأسواق المالية تتوقع دورة رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
تشهد الأسواق المالية حالة من الترقب مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من بدء دورة رفع أسعار الفائدة بشكل كامل. حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى 5.116%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007، مسجلاً أكبر زيادة له منذ أبريل 2025.
في الوقت نفسه، شهد عائد سندات الخزانة لأجل عامين، الأكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، قفزة إلى أعلى مستوياته منذ عام 2024. وقد قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ 2023، مشيراً إلى احتمال رفع آخر هذا العام قبل انتهاء الدورة.
تتباين التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة في وول ستريت؛ حيث يعتقد بعض الاقتصاديين المتشددين أن هناك ثلاث زيادات متوقعة لتعويض تخفيضات عام 2025، بينما يرى آخرون أن الزيادات قد تكون قد انتهت بالفعل. تعكس كلا الرؤيتين توقعات لإعادة ضبط السياسة النقدية بدلاً من دورة تشديد عدوانية.
تاريخياً، كانت التعديلات المنفردة نادرة. ففي مارس 1997، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع واحد فقط بمقدار ربع نقطة وتوقف عندما انخفض التضخم السنوي من 3% إلى 2.2% خلال ثلاثة أشهر. عادةً ما تكون دورات رفع الأسعار أكبر بكثير، حيث كانت أصغر دورة في العصر الحديث 137 نقطة أساس، وفقًا لجيم ريد، رئيس قسم الأبحاث العالمية في دويتشه بنك.
أشارت دراسة من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أن الأسواق غالباً ما تفرط في تقدير مدى الزيادات في أسعار الفائدة. وقد ارتفعت العوائد بشكل ملحوظ يوم الأربعاء عبر جميع الفئات بسبب احتمال رفع آخر قد يحدث في أكتوبر.
تقرير PMI من S&P Global الذي أظهر نمو الأعمال بأسرع وتيرة له منذ خمس سنوات، بالإضافة إلى تصريحات محافظ الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار بأن "التعديلات السياسية الإضافية محتملة"، زادت من فرص رفع أسعار الفائدة في أكتوبر من حوالي 50% إلى 70%.
ومع ذلك، لا تقتصر المخاوف على الزيادة المحتملة في الاجتماع القادم، بل يشعر المستثمرون في السندات بالقلق بشأن عدد الزيادات المستقبلية. فرفع أسعار الفائدة لا يمكن أن يحل بسهولة القضايا المتعلقة بالعرض مثل صدمة الطاقة المستمرة، في حين تواصل شركات التكنولوجيا الكبرى إنفاقها بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي بغض النظر عن تكاليف الاقتراض، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى اتخاذ إجراءات أكثر حدة للحد من توقعات التضخم.
