### ترامب يهاجم الاحتياطي الفيدرالي وسط ارتفاع أسعار الفائدة
واشنطن – جدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب هجماته على الاحتياطي الفيدرالي بعد أن قرر رفع سعر الفائدة الرئيسي يوم الأربعاء، لكن خبراء الاقتصاد يرون أن العوامل الاقتصادية الأوسع تلعب دورًا أكبر في تكاليف الاقتراض على المدى الطويل.
على الرغم من الصدمات المتكررة، يستمر الاقتصاد في النمو بشكل مطرد، وقد يشهد تسارعًا في النمو. بينما تظل التضخم مرتفعًا، تقوم الشركات الكبرى في قطاع التكنولوجيا بالاستدانة بكميات ضخمة من الأموال للاستثمار في بناء مراكز البيانات، في وقت لا يزال فيه الحكومة الفيدرالية تعاني من عجز سنوي كبير. كل هذه الاتجاهات تشير إلى ارتفاع أسعار الفائدة بغض النظر عن قرارات الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا للمحللين.
نتيجة لذلك، انتهى عصر أسعار الفائدة المنخفضة والتضخم المنخفض الذي استمر لما يقرب من 15 عامًا بعد الركود الكبير، ليحل محله عالم جديد تتسم فيه الأسعار والرسوم بالارتفاع. انخفضت معدلات الرهن العقاري إلى حدود 3% خلال العقد الماضي، لكنها ارتفعت الآن إلى 6.95%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من عام ونصف.
قال جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة RSM، إن أحد الأسباب الرئيسية لهذا التغيير هو الانتقال من اقتصاد ما قبل الجائحة، حيث كان الطلب ضعيفًا، إلى اقتصاد حالي يتميز بإنفاق صحي من المستهلكين والشركات، والذي يواجه صدمات في العرض واختناقات. بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز بسبب الحرب في إيران، فإن بناء الذكاء الاصطناعي يعاني من نقص في إمدادات الرقائق الإلكترونية والمعدات والعمالة اللازمة.
“لقد شهدنا تحولًا هيكليًا في الاقتصاد”، كما أضاف بروسويلاس. “تغيير النظام في التضخم وأسعار الفائدة هو النتيجة.”
هذا التحول يعيد الاقتصاد إلى وضعه قبل الأزمة المالية في ديسمبر 2007، التي استمرت حتى يونيو 2009. ولكن حتى بعد انتهاء الركود، ظل إنفاق المستهلكين والشركات ضعيفًا. ركز الملايين من الأمريكيين في العقد الماضي على سداد ديون الرهن العقاري وبطاقات الائتمان.
الآن، تستخدم الشركات الكبرى تلك المدخرات لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وتستدين المزيد من الأموال للقيام بذلك. ورغم أن الاستطلاعات تشير إلى أن الأمريكيين يشعرون بالتشاؤم حيال الاقتصاد، إلا أنهم لا يزالون ينفقون بشكل صحي. تقرير حديث أظهر أن مبيعات التجزئة قد ارتفعت الشهر الماضي، مما دفع الاقتصاديين في بنك أمريكا إلى توقع أن يصل النمو إلى 3% سنويًا في الربع من يوليو إلى سبتمبر.
سلط رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الضوء على هذا التحول في خطاب ألقاه خلال المؤتمر السنوي للبنك المركزي في جاكسون هول، وايومنغ، الشهر الماضي. بعد عام 2008، كانت هناك وجهة نظر شائعة بأن فائض رأس المال سيظل على الهامش لفترة طويلة، بسبب عدم وجود فرص استثمارية جذابة. لكن الأمور تغيرت، حيث تتدفق كميات متزايدة من رأس المال إلى البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
تساهم هذه الزيادة في الإنفاق والاستثمار في ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية، التي تتنافس على المقرضين. تجاوز عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات 5% هذا العام، للمرة الأولى منذ عام 2023، حتى قبل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي يوم الأربعاء.
في الوقت نفسه، تواصل استطلاعات الرأي السياسية واستطلاعات مشاعر المستهلكين إظهار أن العديد من الأمريكيين يكافحون لمواكبة ارتفاع الأسعار، حيث تظل affordability مصدر قلق رئيسي مع اقتراب الانتخابات النصفية. على الرغم من توسع الاقتصاد، فإن التضخم قد تجاوز النمو السنوي في متوسط الأجور خلال الأشهر الخمسة الماضية.
قال بروسويلاس إن توسع الاقتصاد الأمريكي “غير متوازن”، حيث يعتمد النمو “تمامًا” على بناء الذكاء الاصطناعي وإنفاق المستهلكين الأثرياء، الذين استفادوا من ارتفاع أسعار الأسهم المدفوعة بآمال أن يرفع الذكاء الاصطناعي الأرباح.
بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى 3.9% يوم الأربعاء، قال ترامب عبر منصة Truth Social إن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يجب أن تكون 1% بدلاً من ذلك.
ومع ذلك، فإن العديد من سياسات ترامب قد ساهمت في زيادة تكاليف الاقتراض، خاصة الحرب في إيران التي أدت إلى ارتفاع أسعار الغاز. عندما يستمر التضخم، يطالب المستثمرون بأسعار فائدة أعلى على السندات الحكومية طويلة الأجل، مثل السندات لأجل 10 سنوات، مما يؤثر بشكل كبير على معدلات الرهن العقاري.
“يمكن للرئيس أن يقول إنه يريد خفض أسعار الفائدة بقدر ما يريد، لكنه يواصل دفع السياسات التي ترفع الأسعار”، كما قالت إليزابيث بانكوتي، نائبة رئيس السياسات والدعوة والبحث في منظمة Groundwork Collaborative.
