تحذير من ارتفاع الرافعة المالية واضطراب الأسواق

ملخص:
حذر جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، من ارتفاع مستويات الرفع المالي في الأسواق المالية، مشيراً إلى أن هذا قد يؤدي إلى اضطرابات في السوق. كما أشار إلى أن الطلب الهيكلي على رأس المال قد يعيد إشعال الضغوط التضخمية.

تحذيرات من ارتفاع الرفع المالي

حذر جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، من أن مستويات الرفع المالي في الأسواق المالية لا تزال مرتفعة. وأكد أن المستثمرين يجب أن يكونوا واعين لأن الاقتراض المخفي قد يعزز من الاضطرابات في السوق.

❝ديون الهامش هي في أعلى مستوياتها على الإطلاق. هناك الكثير من ديون الهامش التي لا تراها لأنها لا تُسمى ديون هامش، بل تُسمى أشياء أخرى. هذا النوع من الرفع، بعضه مخفي وبعضه علني.❞

مخاطر الرفع المالي

أشار ديمون إلى الاقتراض من خلال:

• شركات الوساطة الرئيسية
• صناديق التحوط
• صناديق الاستثمار المتداولة
• استراتيجيات التحكيم في الخزانة

قال: "الرفع المالي في السوق مرتفع جداً."

تأتي هذه التصريحات في وقت يتزايد فيه التدقيق في الرفع المالي، حيث أثارت التقييمات المرتفعة للأسهم والرفع القياسي لصناديق التحوط والصفقات الكبيرة في الخزانة مخاوف من أن هناك نقاط ضعف قد تتزايد في أجزاء من النظام المالي.

تأثير الرفع على السوق

قال ديمون إن الرفع الثقيل يزيد من خطر أن يقوم مستثمر أو صندوق واحد بإحداث تقلبات واسعة. وأضاف: "عندما يحدث ذلك، لديك فرصة أكبر أن ي disrupt السوق بطريقة سريعة، ويتسبب ذلك في قلق الناس."

خسائر صندوق التحوط

عانى صندوق التحوط الذي يركز على الذكاء الاصطناعي، Situational Awareness، من خسائر كبيرة مؤخراً بعد أن تحولت رهانات التكنولوجيا المرفوعة ضده، مما أدى إلى استدعاءات الهامش واضطراره لتصفية جزء كبير من محفظته من الأسهم العامة.

عند سؤاله عن انهيار Situational Awareness، الذي كانت JPMorgan أحد الوسطاء الرئيسيين له، قال ديمون إن هذه الحادثة أظهرت أن الأسواق يمكن أن تستوعب فشلها دون حدوث اضطرابات أوسع.

الرفع المالي كتهديد

تجنب ديمون وصف الرفع العالي بأنه تهديد نظامي، مشيراً إلى أن الأسواق كانت قادرة بشكل عام على استيعاب الفشل المعزول. وقال: "لن أقول إنه عالي بشكل نظامي، سيؤدي إلى كارثة، لكنه مرتفع."

كما ميز ديمون بين بيئة اليوم وأزمة 2008 المالية، مشيراً إلى أن الرفع وحده لا يسبب بالضرورة ضغوطاً نظامية. وقال: "أسوأ شيء هو إذا كان لديك خسائر فعلية في السوق."

تعديل متطلبات الضمانات

أبرز ديمون أن البنوك ستواصل تعديل متطلبات الضمانات استجابةً لتغيرات ظروف السوق. وأضاف: "عندما ترتفع التقلبات، تطلب مراكز المقاصة والبنوك عادةً المزيد من الضمانات."

الضغوط التضخمية المحتملة

حذر ديمون أيضاً من أن الطلب الهيكلي على رأس المال قد يعيد إشعال الضغوط التضخمية، مشيراً إلى العجز الحكومي، والاستثمار في البنية التحتية، وإعادة التسلح العالمي كقوى تدعم ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.

قال: "إعادة تسليح العالم ستكون تضخمية."