ملخص: تواجه أسواق التكنولوجيا مرحلة جديدة تتطلب من المستثمرين التمييز بين الشركات الرابحة والخاسرة في مجال الذكاء الاصطناعي. بينما تتزايد المخاوف بشأن تقلبات سوق الرقائق، يعتبر بعض المحللين أن الأسهم البرمجية قد تكون وسيلة للتحوط.
مرحلة جديدة في تجارة الذكاء الاصطناعي
تفرض المرحلة الجديدة في تجارة الذكاء الاصطناعي على المستثمرين ضرورة فصل الفائزين من الشركات الكبرى عن الخاسرين، وإعادة التفكير في ما إذا كانت الأسهم البرمجية المتراجعة يمكن أن تقدم حماية من التقلبات المتزايدة في قطاع الرقائق.
آراء المحللين
قال سايروس ميوالا، رئيس قسم الاستخبارات الاستراتيجية في GlobalData، إن الشركات الكبرى التي تعتمد على السحابة تُكافأ على تحويل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى مبيعات، مما يزيد من الفجوة بين الفائزين والخاسرين. من جهة أخرى، أشار محللو دويتشه بنك إلى أن البرمجيات قد تكون وسيلة تحوط ضد تزايد التقلبات في أسهم أشباه الموصلات.
خلال حديثه مع برنامج "Squawk Box Europe" على CNBC يوم الاثنين، أشار ميوالا إلى أن المستثمرين أصبحوا "مضطربين للغاية" في مجال التكنولوجيا، لأنهم لا يرون بعد إيرادات قوية كافية من الذكاء الاصطناعي.
استثمارات الشركات الكبرى
استثمرت الشركات الأربعة الكبرى في مجال السحابة – ميتا، أمازون، جوجل، ومايكروسوفت – حوالي 1.1 تريليون دولار منذ بداية عام 2023، بعد إطلاق OpenAI لـ ChatGPT. ومن المتوقع أن تستثمر هذه الشركات الأربعة حوالي 750 مليار دولار هذا العام.
تسارع كل من أمازون ومايكروسوفت وجوجل في نمو إيرادات السحابة، مع كون جزء كبير من هذا الطلب يأتي من لاعبي الذكاء الاصطناعي مثل Anthropic. بالمقابل، شهدت أسهم أبل وميتا تراجعًا.
المخاطر في النظام
قال ميوالا إن القطاع التكنولوجي أصبح "متوترًا". وأوضح: "بالنسبة لي، لا يوجد خطر فوري على أشباه الموصلات – لكن هناك العديد من المخاطر الأخرى التي تواجه نظام الذكاء الاصطناعي". أشار إلى الشبكة الدائرية من الاستثمارات التي تربط بين الشركات الكبرى، وشركات الذكاء الاصطناعي، ومشغلي مراكز البيانات.
❝ "الجميع لديه استثمار صغير في شخص آخر. مجرد هزة صغيرة يمكن أن تسقط كل قطع الدومينو." ❝
تحديد الشركات الأساسية
تزايدت المخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي، مما دفع المستثمرين إلى محاولة تحديد الشركات المصنعة للرقائق التي من المحتمل أن تظل ضرورية في تطوير الذكاء الاصطناعي. قال ميوالا إن هذه الشركات تشمل Nvidia، التي توفر وحدات معالجة الرسوميات، وبعض الشركات المصنعة للذاكرة مثل سامسونج، SK Hynix، وMicron.
بينما تلوح التوترات بين الارتفاع القصير الأجل لأشباه الموصلات وعدم اليقين على المدى الطويل فوق محافظ المستثمرين، أشار محللو دويتشه بنك إلى أن البرمجيات قد تظهر كفائز نسبي وتساعد في تعويض التقلبات الناتجة عن حيازات الرقائق.
توجهات السوق
قال محللو دويتشه: "لم تكن أشباه الموصلات فقط المحرك الأكبر لأداء المؤشر، بل أيضًا للتقلبات هذا العام". وأظهرت الأبحاث أن محفظة أشباه الموصلات البحتة قد تفوقت على محفظة مختلطة من البرمجيات وأشباه الموصلات هذا العام، ولكنها حققت عائدًا أضعف عند أخذ التقلبات في الاعتبار.
تراجعت المراكز القصيرة ضد الأسهم البرمجية ببطء منذ ذروتها في مارس، خلال ذروة ما يسمى بـ "سقوط SaaS"، عندما أثارت الأسواق قلقها من تأثير الذكاء الاصطناعي على نماذج الأعمال البرمجية التقليدية.
توقعات المحللين
قال المحللون، بما في ذلك ماكسيميليان أولير، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية والأصول المتقاطعة، ويوهانس شالر، رئيس البرمجيات الأوروبية والمحلل الرئيسي لأشباه الموصلات، إن المستثمرين قد يبالغون في تقدير قدرة الشركات البرمجية الراسخة على التكيف مع الذكاء الاصطناعي ودمجه في نماذجها.
أنهت البنك وزنها الزائد على البرمجيات بعد الارتفاع الأخير في القطاع، لكنها تواصل تفضيلها كوسيلة لتنويع المحفظة. قال المحللون: "أفضل طريقة للتحوط ضد هذا التقلب هي إضافة البرمجيات إلى المحفظة".
