ملخص:
دخل الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران شهره السادس، حيث أطلق الرئيس دونالد ترامب جولة جديدة من الرسوم الجمركية تستهدف 60 شريكًا تجاريًا. تأتي هذه الخطوة في وقت تواجه فيه الأسواق العالمية تحديات اقتصادية متزايدة.
الصراع التجاري يتجدد
مع دخول الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران شهره السادس، عاد الرئيس دونالد ترامب إلى ساحة معركة مألوفة: التجارة العالمية.
أطلق ترامب يوم الجمعة جولة جديدة من الرسوم الجمركية تستهدف 60 شريكًا تجاريًا، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي والصين والمملكة المتحدة وكندا. وقد دخلت هذه الرسوم حيز التنفيذ في الساعة 12:01 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، لتحل محل الرسوم المؤقتة بنسبة 10% التي انتهت في 24 يوليو. تتراوح الرسوم الجديدة بين 10% و12.5%.
كانت ردود الفعل الأولية في الأسواق يوم الجمعة هادئة، حيث توقع المستثمرون هذه الخطوة نظرًا لانتهاء الرسوم السابقة. وهذا يتناقض مع نهج "الصدمة والذهول" الذي ميز الرسوم الشاملة التي تم الإعلان عنها في أبريل 2025، والتي أدت إلى انهيار الأسواق.
ومع ذلك، يقول المستثمرون والمحللون إن الظروف المحيطة بجولة الرسوم الجديدة تختلف بشكل ملحوظ هذه المرة، حيث تأتي في ظل اقتصاد عالمي أكثر تحديًا مما كان عليه العام الماضي، مما قد يؤدي إلى تأثير مستدام على الأسواق.
بيت الأبيض المدعوم
قالت إيما موريارتي، مديرة المحفظة في CG Asset Management: "إن الأهمية هذه المرة مزدوجة".
وأضافت: "لا يُظهر ذلك فقط التزام إدارة ترامب بالرسوم الجمركية، بل يظهر أيضًا هذا الالتزام في ظل صدمة الطاقة العالمية وزيادة اختناقات سلسلة التوريد. يبدو أنهم راضون عن الاستمرار في فرض رسوم جديدة حتى عندما تفاقم الأسواق المحلية. يجب أن تكون الآثار واضحة للأسواق: علينا أن نستعد لنمو منخفض وارتفاع في التضخم".
تأتي هذه الإجراءات في وقت تكافح فيه الأسواق العالمية مع تأثير النزاعات المستمرة في الشرق الأوسط، حيث ارتفعت أسعار النفط فوق 100 دولار هذا الأسبوع مع تراجع الآمال في التوصل إلى وقف إطلاق نار.
قال روس مولد، مدير الاستثمار في AJ Bell: "بينما لن يكون الناتج مفاجئًا تمامًا للأسواق، إلا أنه مصدر آخر غير مرحب به من عدم اليقين مع تأثر المعنويات بالصراع المتجدد بين الولايات المتحدة وإيران والقلق بشأن مستويات الإنفاق في قطاع التكنولوجيا".
استجابة قانونية جديدة
كان من المتوقع أن تسعى إدارة البيت الأبيض إلى مسار بديل لجولة جديدة من الرسوم الجمركية بعد حكم المحكمة العليا في فبراير بأن الرسوم السابقة كانت غير قانونية. يتم متابعة الهجوم الجديد عبر البند 301 من قانون التجارة لعام 1974، حيث استشهد المسؤولون بممارسات العمل القسري كسبب للرسوم الجديدة.
• الدول التي اعتمدت أو التزمت بفرض حظر ستواجه رسومًا بنسبة 10%، بينما ستخضع الدول التي لم تفعل ذلك لرسوم بنسبة 12.5%، مما يؤثر على 99.4% من الواردات الأمريكية.
قال ألان سيو، رئيس قسم ديون الشركات في Ninety One Asset Management، إن البيت الأبيض يبدو أنه يتكيف مع هذه القيود القانونية وقد يكون مدعومًا من ردود فعل محدودة وعدم وجود ارتفاع واضح في التضخم.
ضغط دائم على الأسواق؟
يتطلع مارتن جاكوب، أستاذ المحاسبة في IESE Business School في برشلونة، إلى أن إعادة إدخال الرسوم تشير إلى طموح البيت الأبيض في الحفاظ على الرسوم كـ "ميزة دائمة" في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
أوضح جاكوب أن الضغط على البيت الأبيض لفرض أنظمة رسوم أكثر ديمومة جاء مع اقتراب انتهاء التدابير المؤقتة السابقة.
قال ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في شركة Ebury للخدمات المالية العالمية، إن متانة الرسوم الجديدة تعرض الأسواق لضغط هيكلي أكثر ديمومة.
أضاف رايان: "بعد فترة قصيرة من التوقف، عادت كلمة الرسوم إلى أذهان المستثمرين. إن الانتقال إلى البند 301 يزيل الضعف القانوني الذي سمح للمحكمة العليا بإلغاء الجولة السابقة من الضرائب على الواردات. مع إغلاق هذا المخرج القانوني، قد تحتاج الأسواق إلى البدء في تسعير الرسوم كعبء هيكلي على النمو العالمي بدلاً من خطر مؤقت يمكن التفاوض عليه".
توجه الانتباه الآن إلى إعلان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل، مع الارتفاع الأخير في أسعار النفط مما يرفع احتمال أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
