فصل NBCUniversal يفتح آفاق جديدة لشركة Comcast
أعلنت شركة Comcast، عملاق الاتصالات، يوم الإثنين عن فصل NBCUniversal وSky عن قطاع الكابل والاتصالات اللاسلكية. يأتي هذا القرار في وقت كانت فيه أسهم الشركة تتداول عند أدنى مستوياتها خلال 12 عامًا.
توقع بعض المحللين في وول ستريت أن يتيح هذا الفصل فرصًا لاندماج محتمل بين قطاع الكابل وشركة Charter Communications، بينما يمكن أن تتجه NBCUniversal نحو نموذج يشبه شركة Disney، وفقًا لدون بيلسون، رئيس قسم الأبحاث في Gordon Haskett Research Advisors.
قال بيلسون في رسالة لعملائه: "ككيان منفصل، سيكون قطاع الكابل مؤهلاً للاندماج مع CHTR، وستبدو NBCU أكثر شبهاً بشركة Disney، التي تتداول بمعدل 10 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك."
ومع ذلك، يعبّر بعض المحللين عن شكوكهم بشأن جدوى أي اندماج في قطاع الكابل. حيث كتب كريغ موفيت، المحلل البارز في MoffettNathanson، في ملاحظة لعملائه: "لا نرى صفقة Netflix لـ NBCU، كما لا نتوقع صفقة بين Comcast وCharter." وأشار إلى أن الفوائد الناتجة عن تخفيض التكاليف ستكون "ضئيلة".
تواجه Comcast تحديات مستمرة، حتى بعد إعلانها عن خطط لفصل عدة من ممتلكاتها الإعلامية، بما في ذلك CNBC وMS NOW وUSA Network، إلى Versant في وقت سابق من هذا العام. منذ إتمام عملية الفصل في يناير، انخفضت أسهم Comcast بأكثر من 9%، ومنذ الإعلان عن تلك العملية في نوفمبر 2024، تراجعت الأسهم بأكثر من 35%.
يعتبر انخفاض سعر سهم Comcast إلى أقل من خمسة أضعاف الأرباح في أكتوبر 2025 نقطة تحول للمستثمرين. حاليًا، يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المستقبلية 6.87، وفقًا لبيانات FactSet.
كتب كوتغون مارال، المحلل في Evercore ISI، أن الشعور بالركود حول CMCSA يعكس بشكل عام إحساسًا بأن هيكل الشركة المتنوع يحد من المرونة الاستراتيجية. واعتبر أن التقييمات الأخيرة التي تقل عن خمسة أضعاف الأرباح "غير منطقية".
يتوقع المحللون في وول ستريت الآن تحسين التقييمات نتيجة لفصل NBCUniversal. حيث حددت Evercore ISI هدفًا لسعر سهم Comcast عند 36 دولارًا، بناءً على تقييمات متوقعة لعام 2027 بمعدل 5.5x EV/EBITDA و8.8x P/FCF.
كتب ماثيو هارينجان من Benchmark: "لا نتوقع أي تأثيرات سلبية كبيرة من الصفقة الجديدة، باستثناء بعض الزيادات الطفيفة في النفقات الإدارية للكيانات العامة." وقد حدد هدفًا لسعر السهم عند 44 دولارًا.
ملحوظة: Versant Media هي الشركة الأم لـ CNBC.
