استثمارات رأس المال المغامر تعيد تشكيل الشركات التقليدية بالذكاء الاصطناعي
تدخل شركات رأس المال المغامر بقوة في عالم الذكاء الاصطناعي، حيث تتجاوز بيع أدوات الذكاء الاصطناعي للشركات إلى شراء شركات تقليدية وإعادة بنائها من الداخل. هذه الاستراتيجية تضع المستثمرين في موقف هجومي، بينما تبقى الشركات الخاصة التقليدية في موقف دفاعي.
في وادي السيليكون، تُعرف هذه الاستراتيجية باسم "الدمج بالذكاء الاصطناعي". خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت الأسواق العامة دخول هذه الاستراتيجية مرتين، بما في ذلك استحواذ شركة General Catalyst وشركة Trian على Janus Henderson بقيمة 7.6 مليار دولار في ديسمبر، وشراء Long Lake Management لشركة American Express Global Business Travel بقيمة 6.3 مليار دولار في مايو.
يصف مدير عام شركة General Catalyst، مادهو نامبوري، هذه الاستراتيجية بأنها "الخدمات كبرمجيات"، وهي مفهوم مشابه لبرمجيات كخدمة (SaaS)، مما يجعل الشركات أكثر ربحية دون الحاجة إلى زيادة التكاليف. تطبق عمليات الدمج بالذكاء الاصطناعي نفس المنطق على الأعمال الخدمية.
منذ عام 2023، بدأت شركات رأس المال المغامر في تنفيذ هذه الاستراتيجية، حيث أنشأت General Catalyst حوالي اثني عشر كيانًا للدمج. يدير Joshua Kushner شركة Thrive Capital بنفس النموذج، حيث استثمرت أكثر من مليار دولار في دمج شركات محاسبة إقليمية.
تستهدف هذه الاستثمارات الصناعات التي تأخرت في تبني البرمجيات، مثل الرعاية الصحية والمحاسبة والتأمين. وهذا يغير أيضًا من هو القادر على إجراء هذه الصفقات، حيث تعتمد الشركات الخاصة التقليدية على الهندسة المالية، بينما تعتمد عمليات الدمج بالذكاء الاصطناعي على النمو.
تخطط Long Lake للاحتفاظ بهذه الشركات بشكل دائم، مستلهمة من استراتيجية Berkshire Hathaway. وقد نجحت Long Lake، التي تأسست قبل ثلاث سنوات، في الاستحواذ على أكثر من 30 شركة في مجالات إدارة الجمعيات السكنية والبناء والسفر التجاري.
يقول أليكس تابمان، الرئيس التنفيذي لشركة Long Lake، إن منصتهم الذكية Nexus تحقق أداءً أفضل بخمس مرات من النماذج العامة مثل Claude أو ChatGPT. ويعتمد نجاح هذه الاستراتيجية على دمج المهندسين داخل الشركات لفترات طويلة، مما يضمن استدامة التغيير.
في المقابل، استثمرت الشركات الخاصة التقليدية في البرمجيات في ذروتها، معتقدة أن إيرادات SaaS المتكررة هي الأكثر أمانًا. ومع ذلك، فإن هذه الشركات اليوم هي الأكثر عرضة لتحديات الذكاء الاصطناعي.
تظهر الشراكات الأخيرة بين شركات مثل Anthropic وBlackstone وGoldman Sachs، استجابة لهذه التحديات، حيث تسعى هذه الشركات إلى دمج نماذج الذكاء الاصطناعي في محافظها الاستثمارية.
ومع ذلك، قد تواجه هذه الاستراتيجية تحديات. أولاً، العوائد. تاريخياً، تنتج الشركات العاملة عوائد تتراوح بين 100% إلى 200% على المدى الطويل، وليس العوائد التي تعد بها صناديق رأس المال المغامر. ثانياً، التنفيذ. بينما قضت الشركات التقليدية عقودًا في بناء فرق تشغيلية، تركز شركات رأس المال المغامر على كتابة الشيكات للشركات الناشئة.
تبدأ الآن دورة جديدة من الاستحواذات، ولكنها ليست في مجال البرمجيات، بل في الشركات التقليدية التي تعمل خلف الكواليس.
