لماذا يعيد السوق تقييم قيم الدفاع؟

ملخص:
تتطلب الطبيعة المتطورة للحروب الحديثة من المستثمرين إعادة التفكير في تقييماتهم في قطاع الدفاع. يشير الاستراتيجي يواكيم كليمنت إلى أن المخاطر المالية والتوجه نحو الذكاء الاصطناعي تفصل بين الشركات الرابحة والخاسرة.

تطورات قطاع الدفاع

تشير التغيرات السريعة في طبيعة الحروب ومتطلبات الجيش الحديث إلى ضرورة إعادة تقييم المستثمرين لقيمهم في قطاع الدفاع، وفقًا للاستراتيجي يواكيم كليمنت من بانمور ليبروم.

البيئة الجيوسياسية

قال كليمنت في حديثه مع قناة CNBC:

• "بينما تستمر البيئة الجيوسياسية المتوترة في دعم التوجه الإيجابي طويل الأمد لقطاع الدفاع، فإن المخاطر المتعلقة بالشراء والضغوط المالية والتوجه نحو الذكاء الاصطناعي تبدأ في فصل الفائزين عن الخاسرين."

توجهات المستثمرين

أصبح المستثمرون أكثر انتقائية، حيث يزنون ليس فقط مقدار الإنفاق الحكومي، بل أيضًا ما إذا كانت الأموال تتجه نحو الأنظمة التقليدية أو الأنظمة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والطائرات المسيرة والحرب الإلكترونية.

الفائزون في المستقبل

قال كليمنت إن الجيل القادم من الفائزين في قطاع الدفاع قد يشبه بشكل متزايد شركات البرمجيات والذكاء الاصطناعي بدلاً من الشركات المصنعة للأسلحة التقليدية. وأضاف:

• "الحرب الإلكترونية هي ظاهرة تقنية. يجب أن يتم تداول هذه الشركات مثل شركات التكنولوجيا."

تقييمات الأسهم

هذا يعني أن بعض الأسهم في القطاع قد تستحق "تقييمًا أعلى بكثير" من الشركات التقليدية، وفقًا لكليمنت.

الأسهم الأوروبية

لقد كانت الأسهم الدفاعية الأوروبية من أوضح الفائزين في دفع إعادة التسلح في القارة. ومع ذلك، فإن بعض أكبر الفائزين في القطاع تعرضوا لضغوط مؤخرًا، مما يشير إلى مرحلة جديدة في تجارة الدفاع الأوروبية، حيث لم يعد المستثمرون يعاملون إعادة التسلح كإشارة شراء شاملة.

برامج الدفاع التقليدية

أشار كليمنت إلى أن إلغاء ألمانيا لبرنامج F126 يظهر أن البرامج التقليدية الكبيرة يمكن أن تكون عرضة للخطر إذا كانت بطيئة أو مكلفة أو غير متوافقة مع احتياجات الجيش المتغيرة.

اقتباس قوي

❝ كثيرًا ما يقاتل الجنرالات الحرب السابقة، وليس الحرب القادمة، والمشكلة هي أن المجمع الصناعي العسكري في أوروبا يهيمن عليه مصنعو الأسلحة التقليدية، سواء كنا نتحدث عن الدبابات أو المدفعية، وما إلى ذلك. ❞

توجهات الإنفاق الدفاعي

قال الشريك الأول في ماكينزي، هيوغ لافاندييه، إن الإنفاق الدفاعي الأوروبي يحدث "عبر مجموعة كاملة"، بما في ذلك المعدات التقليدية مثل الدبابات والذخائر، بالإضافة إلى المنصات البحرية مثل حاملات الطائرات والمدمرات.

توجهات المستثمرين

أشار كليمنت إلى أن الأسهم الدفاعية حققت مكاسب ضخمة على مدى السنوات الخمس الماضية. واقترح أن الضعف الأخير يعكس تحول المستثمرين نحو صفقات الذكاء الاصطناعي بدلاً من تدهور الأسس الدفاعية.

التوجهات المالية

قال:

• "بالنسبة لنا، الأمر يتعلق بالتدفق بدلاً من الأسس – العديد من مديري الصناديق يعانون من نقص في السيولة."

استمرار الإنفاق

عندما ننظر إلى الأسس، يستمر دفع إعادة التسلح في أوروبا بلا هوادة، خاصة أن ألمانيا وبولندا تنفقان المزيد والمزيد من الأموال على الدفاع.