ملخص:
من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة يوم الخميس لمواجهة تهديد التضخم. تأتي هذه الخطوة في ظل ارتفاع أسعار الطاقة وتأثيراتها المحتملة.
تصريحات كريستين لاغارد
تحدثت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، خلال مؤتمر السياسة الاقتصادية لجمعية الاقتصاد التجاري الوطنية (NABE) في واشنطن، يوم الاثنين 23 فبراير 2026.
رفع أسعار الفائدة
من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة يوم الخميس، حيث يتعامل صناع القرار مع تهديد آثار التضخم من الجولة الثانية في ظل أسعار الطاقة المرتفعة.
- على عكس الاحتياطي الفيدرالي، يتمتع البنك المركزي الأوروبي بولاية واحدة فقط — وهي الحفاظ على التضخم بالقرب من هدف 2%.
- تظهر البيانات الأخيرة ارتفاعًا في كل من مؤشرات التضخم العامة والأساسية.
التضخم في منطقة اليورو
ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.2% في أبريل، حيث زادت أسعار الطاقة بنسبة 10.9% على أساس سنوي. تعتبر منطقة اليورو مستوردًا رئيسيًا للطاقة، وهي معرضة بشكل خاص لارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب في إيران.
- كما ارتفع التضخم الأساسي إلى 2.5% في أبريل، مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة تكاليف الخدمات.
- يعتبر هذا الأمر مصدر قلق كبير للبنك المركزي الأوروبي، حيث قد يكون أول علامة على آثار الجولة الثانية.
المخاوف من الركود
يخشى البنك المركزي الأوروبي أن يؤدي تشديد السياسة النقدية إلى دفع منطقة اليورو من نمو ضعيف إلى ركود كامل. ومع ذلك، من المتوقع أن يرفع مجلس إدارة البنك سعر الإيداع الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.25%.
توقعات السوق
سيكون مراقبو السوق متيقظين لتوقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم والنمو الاقتصادي. يتوقع السوق ثلاثة زيادات في أسعار الفائدة لبقية العام.
❝ مقارنةً بشهر مارس، نتوقع أن يقوم موظفو البنك المركزي الأوروبي بتقليل توقعات النمو لعامي 2026-2027 وزيادة توقعات التضخم العامة والأساسية، مما يعكس صدمة طاقة أكثر استمرارية وتأثيرات غير مباشرة أقوى على الأسعار. ❞ — سفين ياري شتين، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في جولدمان ساكس.
- أشار أناتولي أنينكوف، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في سوسيتيه جنرال، إلى أن توقعات التضخم الأساسي ستكون أكثر إثارة للاهتمام، خاصة لعام 2027.
- قال مارك وول، مدير أبحاث في دويتشه بنك، إنهم يتوقعون أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة كما هي دون تغيير نسبي.
ختام
تعتبر هذه التوقعات مهمة لمتابعة تأثيرات السياسة النقدية على الاقتصاد الأوروبي في ظل الظروف الحالية.
