ملخص:
تشهد الأسواق المالية حالة من القلق بسبب ارتفاع عوائد السندات الحكومية، مما يعكس مخاوف المستثمرين من استمرار التضخم. يشير الخبراء إلى تحول هيكلي في الاقتصاد العالمي قد يؤدي إلى تضخم مستدام.
ارتفاع عوائد السندات الحكومية العالمية
أدى البيع الحاد في السندات الحكومية العالمية إلى كشف قلق المستثمرين من أن الظروف الاقتصادية قد تتجه نحو تضخم مرتفع بشكل مستمر، بينما تكافح الحكومات للحد من الإنفاق والديون السيادية.
• الضغط على العوائد ليس مجرد نتيجة لزيادة الاقتراض الحكومي وارتفاع أسعار الطاقة هذا العام.
• يبرز المستثمرون التحول من العولمة نحو الحماية، والتوترات الجيوسياسية، التي تجلت في التعريفات التجارية، وإعادة التصنيع، وزيادة الإنفاق الدفاعي، كعلامات على تحول أوسع قد يحافظ على التضخم مرتفعًا بشكل هيكلي.
هذا التحول قد يمثل انقطاعًا حاسمًا عن بيئة التضخم المنخفض والمستقر نسبيًا التي تلت الأزمة المالية العالمية، مما يفتح آفاقًا واسعة لتأثيرات على محافظ المستثمرين.
اقتباس بارز
❝ لقد تغيرت الميزات الهيكلية للاقتصاد العالمي الآن وتخلق ضغوطًا تضخمية بدلاً من الضغوط الانكماشية، ❞ قالت إما موريارتي، مديرة المحفظة في CG Asset Management.
الديون العامة المتزايدة
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2023، بينما تجاوزت عوائد السندات الحكومية اليابانية 3% لأول مرة منذ 1996. في المملكة المتحدة، سجلت عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات أعلى مستوياتها منذ 2008، بينما ارتفعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى مستويات لم تُسجل منذ 2011.
• عوائد السندات الأطول أجلاً في هذه الدول وصلت أيضًا إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.
تحديات البنوك المركزية
تواجه البنوك المركزية الآن تحديًا معقدًا بشكل متزايد بشأن مسارات أسعار الفائدة، حيث لا يزال التضخم عرضة للصدمات المستمرة من جانب العرض والاضطرابات الجيوسياسية، لكن صانعي السياسات حذرون من تشديد حاد في ظل النمو البطيء.
• قد تتحمل بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي تجاوزات مؤقتة في التضخم بينما يراقبون ما إذا كانت آثار الأجور والأسعار تظهر.
تأثير ارتفاع العوائد على المحافظ الاستثمارية
تؤدي زيادة العوائد إلى إعادة تشكيل خيارات الاستثمار للمستثمرين.
• تزيد تقلبات التضخم من الترابط بين أسواق الأسهم والسندات، مما يقلل من فوائد التنويع.
• لكن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية قد يجعل السندات فئة أصول أكثر تنافسية، خاصة مع ارتفاع تقييمات الأسهم.
قال براين مانغويرو، المدير العام في فريق الدخل الثابت العالمي في بارينغز، إن صناديق السندات الحكومية يجب أن تكون موجهة دفاعيًا نحو أدوات أقصر مدة.
