معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن الآراء تتباين بشكل كبير حول عددها، وفقًا لمحاضر الاجتماع.

معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن الآراء تتباين بشكل كبير حول عددها، وفقًا لمحاضر الاجتماع.

ملخص:
تباينت آراء مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع يونيو بشأن خفض أسعار الفائدة، وسط مخاوف من التضخم وضعف سوق العمل. أظهرت محاضر الاجتماع أن هناك انقساماً متزايداً حول كيفية المضي قدماً في السياسة النقدية.

الاحتياطي الفيدرالي: تباين الآراء حول خفض أسعار الفائدة

اجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في 17-18 يونيو، حيث أظهرت المحاضر التي صدرت يوم الأربعاء أن صانعي السياسة النقدية اتخذوا موقف الانتظار والترقب بشأن تحركات أسعار الفائدة المستقبلية. انتهى الاجتماع بتصويت بالإجماع من قبل أعضاء لجنة السوق المفتوحة للاحتفاظ بمعدل الاقتراض الرئيسي للبنك المركزي في نطاق يتراوح بين 4.25% – 4.5%، وهو المستوى الذي ظل عليه منذ ديسمبر 2024.

ومع ذلك، أظهرت المحاضر أيضاً وجود انقسام متزايد حول كيفية متابعة السياسة النقدية.

• قال معظم المشاركين إن "بعض التخفيض في النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية هذا العام سيكون مناسباً".
• اعتبر المسؤولون أن الضغوط التضخمية الناجمة عن التعريفات قد تكون "مؤقتة ومتوسطة"، بينما قد يضعف النمو الاقتصادي والتوظيف.

تباين الآراء حول حجم التخفيضات

تباينت الآراء حول مدى التخفيضات الممكنة.
• قال بعض المسؤولين إن التخفيض التالي قد يأتي في وقت قريب، بينما اعتبر آخرون أن عدم إجراء أي تخفيضات هذا العام سيكون مناسباً.
• لم تذكر المحاضر أسماء، لكن محافظي الاحتياطي الفيدرالي، ميشيل باومان وكريستوفر وولر، أعربا عن إمكانية خفض الأسعار في اجتماع 29-30 يوليو إذا بقي التضخم تحت السيطرة.

في الوقت نفسه، أشار "عدد من" المسؤولين إلى أن معدل الفائدة الحالي "قد لا يكون بعيداً" عن المستوى المحايد، مما يعني أن التخفيضات قد تكون محدودة. وقد استند هؤلاء إلى التضخم الذي لا يزال فوق هدف 2% وسط اقتصاد "مرن".

توقعات خفض أسعار الفائدة

قامت اللجنة بتحديث توقعاتها بشأن تخفيض أسعار الفائدة، متوقعة تخفيضين هذا العام يتبعهما ثلاثة تخفيضات أخرى خلال العامين المقبلين. ومع ذلك، عكس "مخطط النقاط" لوجهات نظر الأعضاء انقساماً حول مدى التخفيضات.

تأتي هذه التطورات في وقت يضغط فيه الرئيس دونالد ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملائه لخفض الأسعار بشكل أكثر حدة. في تصريحات عامة وعلى موقعه، انتقد ترامب باول ودعا إلى استقالته.

أكد باول مراراً أنه لن يستسلم للضغط السياسي عند تحديد السياسة النقدية. وقد تبنى نهجاً حذراً، مشيراً إلى أن الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للبقاء في حالة انتظار حتى الحصول على مزيد من المعلومات.

مخاوف من التضخم

أظهرت المحاضر أن المشاركين اتفقوا على أنه رغم تراجع عدم اليقين بشأن التضخم، فإنه لا يزال من المناسب اتخاذ نهج حذر في تعديل السياسة النقدية.
• أشار المسؤولون إلى أنهم "قد يواجهون صعوبات في اتخاذ قرارات صعبة إذا أثبت التضخم المرتفع أنه أكثر استمرارية بينما تدهور outlook التوظيف".

منذ الاجتماع، واصل ترامب مفاوضاته مع الشركاء التجاريين الرئيسيين للولايات المتحدة، حيث تتغير أرضية التعريفات بشكل شبه يومي. وقد أعلن ترامب عن التعريفات في 2 أبريل، ثم قام بتعديل المواعيد النهائية للاتفاقات.

بيانات التضخم والوظائف

أظهرت بيانات حديثة أن تعريفات ترامب لم تؤثر بشكل كبير على الأسعار.
• سجل مؤشر أسعار المستهلكين زيادة قدرها 0.1% في مايو.
• بينما لا تزال مؤشرات التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي، تظهر استطلاعات الرأي أن الجمهور أصبح أقل خوفاً من التضخم في المستقبل.

❝ لاحظ العديد من المشاركين أن التأثير النهائي للتعريفات على التضخم قد يكون محدوداً إذا تم التوصل إلى اتفاقات تجارية قريباً، أو إذا تمكنت الشركات من تعديل سلاسل التوريد بسرعة. ❝

في الوقت نفسه، تباطأ نمو الوظائف بشكل كبير، على الرغم من أن معدل نمو الوظائف غير الزراعية فاجأ الاقتصاديين باستمرار. أظهر يونيو زيادة قدرها 147,000، مقابل توقعات متوافقة عند 110,000، بينما انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.1%.

تراجعت نفقات المستهلكين بشكل كبير، حيث انخفضت النفقات الشخصية بنسبة 0.1% في مايو، بينما تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9%.