قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في أكتوبر 2025
ملخص: وافق الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء على خفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي، رغم عدم وضوح البيانات الاقتصادية بسبب إغلاق الحكومة. كما أعلن عن إنهاء تقليص مشترياته من الأصول في الأول من ديسمبر.
قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة
وافق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء على خفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي، في خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع، رغم عدم وضوح البيانات الاقتصادية بسبب إغلاق الحكومة.
• نتيجة التصويت: تم خفض سعر الفائدة إلى نطاق 3.75%-4% بتصويت 10-2 من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
• إنهاء تقليص الأصول: أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إنهاء تقليص مشترياته من الأصول، المعروف باسم "التشديد الكمي"، في الأول من ديسمبر.
آراء الأعضاء
أعرب الحاكم ستيفن ميران عن معارضته، مفضلًا خفضًا أسرع بمقدار نصف نقطة. بينما انضم إليه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيفري شميت، في الاعتراض، لكنه كان يفضل عدم الخفض على الإطلاق.
تأثير خفض سعر الفائدة
يؤثر سعر الفائدة أيضًا على مجموعة متنوعة من المنتجات الاستهلاكية مثل قروض السيارات والرهون العقارية وبطاقات الائتمان.
لم تقدم البيان الصادر بعد الاجتماع أي توجيه بشأن خطط اللجنة لشهر ديسمبر. في اجتماع سبتمبر، أشار المسؤولون إلى احتمال حدوث ثلاثة تخفيضات إجمالية هذا العام.
عدم وضوح البيانات الاقتصادية
جاء هذا الخفض رغم أن الاحتياطي الفيدرالي كان يعمل في ظل غياب البيانات الاقتصادية.
• تم تعليق جميع جمع البيانات والتقارير الحكومية، مما يعني عدم توفر مقاييس رئيسية مثل الوظائف غير الزراعية ومبيعات التجزئة.
بيان اللجنة بعد الاجتماع
اعترفت اللجنة بعدم اليقين الناتج عن نقص البيانات، مما أثر على تصنيفها للظروف الاقتصادية العامة.
❝تشير المؤشرات المتاحة إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة معتدلة. تباطأت مكاسب الوظائف هذا العام، وارتفع معدل البطالة لكنه ظل منخفضًا حتى أغسطس؛ المؤشرات الأحدث تتماشى مع هذه التطورات.❞
• مخاوف من سوق العمل: أعادت اللجنة التأكيد على المخاوف المتعلقة بسوق العمل، مشيرة إلى أن "المخاطر السلبية على التوظيف زادت في الأشهر الأخيرة".
الوضع الاقتصادي الحالي
حتى قبل الإغلاق، بدأت الأدلة تتزايد على أن وتيرة التوظيف قد استقرت، في حين أن التضخم ظل أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
• أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأخير أن المعدل السنوي بلغ 3%، مدفوعًا بارتفاع تكاليف الطاقة وبعض العناصر المرتبطة برسوم الرئيس دونالد ترامب.
التوازن بين التوظيف والأسعار
يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين التوظيف الكامل واستقرار الأسعار. ومع ذلك، أشار المسؤولون مؤخرًا إلى أنهم يرون خطرًا أعلى قليلاً بسبب وضع الوظائف.
• إنهاء تقليص السندات: أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إنهاء عملية تقليص السندات التي يحتفظ بها في ميزانيته البالغة 6.6 تريليون دولار.
توقعات السوق
بدأت الأسواق مؤخرًا في توقع أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي عملية التقليص إما في أكتوبر أو بحلول نهاية العام.
• توسيع الحيازات: زاد الاحتياطي الفيدرالي من حيازاته خلال أزمة كوفيد، مما رفع الميزانية من أكثر من 4 تريليون دولار إلى ما يقرب من 9 تريليون دولار.
آراء المحللين
قال المحلل كريشنا غوه من إيفركور آي إس آي إنه يمكن أن يتصور سيناريو حيث يعيد الاحتياطي الفيدرالي بدء المشتريات في أوائل عام 2026 لأغراض "النمو العضوي" مع تغير ظروف السوق.
خاتمة
تظهر التاريخ أن السوق يستمر في الارتفاع عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار في مثل هذه الظروف. ومع ذلك، فإن السياسة الأكثر سهولة تطرح أيضًا خطر زيادة التضخم، وهو ما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ سلسلة من التخفيضات الكبيرة في الأسعار.
