الأسهم اليابانية تحطم الأرقام القياسية مع تفوق الإصلاحات وتدفقات الاستثمار الأجنبي على المخاطر السياسية.
ملخص:
تواصل الأسهم اليابانية تحقيق مستويات قياسية جديدة، مدفوعة بتدفقات ثابتة من المستثمرين الأجانب وإصلاحات في الحوكمة. رغم وجود مخاطر سياسية، إلا أن المحللين يرون أن هذه التحديات قد تخلق فرص شراء بدلاً من إنهاء الارتفاع.
الأسواق اليابانية تحقق مستويات قياسية جديدة
تواصل الأسهم اليابانية تحقيق أعلى مستوياتها التاريخية، مدفوعة بتدفقات ثابتة من المستثمرين الأجانب وإصلاحات في الحوكمة. ومع ذلك، تبقى المخاطر قائمة، بدءًا من الاضطرابات السياسية إلى إمكانية ارتفاع الين أو تراجع السوق الأمريكية.
تأثير قرار بنك اليابان
تراجعت مؤشرات نيكاي 225 وتوبيكس بعد قرار بنك اليابان المفاجئ يوم الجمعة الماضي ببدء بيع حيازاته الضخمة من صناديق المؤشرات المتداولة، لكن الأسهم سرعان ما تعافت. بينما يبدو أن الارتفاع قد طال أمده بالنسبة لبعض المستثمرين، يؤكد المحللون أن الزخم للأسهم اليابانية يعتمد على أسس قوية، ولا يزال هناك مجال لمزيد من النمو.
ما الذي يحرك هذا الارتفاع؟
تسارع الارتفاع خلال الصيف، حيث ساهم اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة واليابان، الذي تم التوصل إليه في يوليو وتم الانتهاء منه في سبتمبر، في استعادة ثقة المستثمرين في الشركات المصدرة التي تأثرت بمخاوف التعريفات. شهدت أسهم السيارات والشرائح الإلكترونية والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي انتعاشًا ملحوظًا.
❝ما بدأ في وقت سابق من هذا العام كارتفاع واسع النطاق بدأ فعليًا في دخول بعض الشركات ذات القيمة المتوسطة، ثم بالطبع إلى الشركات التكنولوجية،❞ قال كاي أوكامورا، مدير محفظة الأسهم اليابانية في نيوبيرجر بيرمان.
الأسس الاقتصادية القوية
أشار أوكامورا إلى أن اليابان أخيرًا تخرج من "عقودها الضائعة" من الانكماش. لقد حققت الأجور الحقيقية واستهلاك الأسر انتعاشًا هشًا، بينما استقرت التضخم حول هدف بنك اليابان البالغ 2%، واستقر الين بعد انخفاضه العام الماضي إلى 160 ين لكل دولار.
تقييمات السوق
يعتبر القيمة النسبية أحد الأعمدة الرئيسية في السوق اليابانية. قال زهير خان، مدير صندوق استثماري أول في UBP Investments، إن المحرك الرئيسي للسوق اليابانية كان الأسس والتقييمات مقارنة بالأسواق الأخرى. يتمتع نيكاي 225 وتوبيكس بنسب سعر إلى ربح تبلغ 23.01 و17.46 على التوالي، بينما تبلغ النسبة لمؤشر S&P 500 حوالي 28.54.
حملات نشطة في 2023 و2024
أجبرت الحملات النشطة الشركات الغنية بالنقد والشركات العقارية على استخدام رأس المال بشكل أكثر كفاءة. على سبيل المثال، اشترى صندوق باليسر كابيتال البريطاني حصة كبيرة في شركة طوكيو تاتيمونو، وهو مطور عقاري ياباني رئيسي، وادعى أن الشركة تتداول بخصم قدره 45% عن قيمتها الصافية.
القلق من التغيرات السياسية
يخشى بعض المستثمرين من أن التغيرات المتكررة في رئاسة الوزراء في اليابان قد تؤثر على الأسواق، لكن أوكامورا ليس مقتنعًا بذلك. قال: "حاليًا، العديد من المحركات وراء دعم سوق الأسهم اليابانية لا علاقة لها بالسياسة".
التركيز على الحوكمة والإصلاحات
تظل إصلاحات الحوكمة محور التركيز. دفعت بورصة طوكيو الشركات لاستخدام رأس المال بشكل أكثر كفاءة، وتفكيك حيازات الأسهم المتبادلة، وزيادة عدد الأسهم المتاحة للتداول. كما أضاف أوكامورا أن قواعد ضريبة الميراث أجبرت العائلات المؤسسة على بيع حصص، مما عزز السيولة في السوق.
التحديات العالمية
على الرغم من ذلك، لا تزال المخاطر العالمية قائمة. حذر خان وأوكامورا من أن تصحيح السوق الأمريكية، أو ارتفاع الين بشكل حاد، قد يؤدي إلى تراجع. ومع ذلك، يرون أن هذه الأحداث قد تكون فرص شراء بدلاً من أن تكون عوائق دائمة.
