أسبوعٌ صعبٌ على المملكة المتحدة
ملخص: تواجه المملكة المتحدة تحديات اقتصادية جادة بسبب المخاوف من العجز المالي وارتفاع معدلات التضخم. من المقرر أن تكشف وزيرة المالية راشيل ريفز عن الميزانية المقبلة في 26 نوفمبر.
اجتماع مع قادة الأعمال
ترأس رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر اجتماعًا مع قادة الأعمال في داونينج ستريت بلندن في 3 أبريل 2025.
تحديات السوق المالية
تتعرض المملكة المتحدة لضغوط في سوق السندات، حيث ارتفعت العوائد العالمية بين الاقتصادات الكبرى وسط مخاوف المستثمرين بشأن مسار التضخم والعجز المالي المتزايد.
• العجز الوطني: بلغ العجز 4.8% في عام 2024.
• ديون البلاد: حوالي 96% من الناتج المحلي الإجمالي.
من المتوقع أن تكشف ريفز عن الميزانية الخريفية في 26 نوفمبر، في ظل أجواء اقتصادية تتسم بالتضخم المستمر ونمو ضعيف، مما يمثل تحديًا للبنك المركزي.
استقرار العوائد
استقرت عوائد السندات العالمية يوم الخميس، حيث سجلت عوائد السندات البريطانية لأجل 30 عامًا 5.582% في الساعة 9 صباحًا بتوقيت لندن.
قال فريدريك ريبون، مدير المحفظة في فريق الدخل الثابت العالمي في نيوبرجر بيرمان:
❝لقد شهدنا إصدارًا قياسيًا من السندات هذا الأسبوع، مع زيادة في التوزيع من 8 مليارات جنيه إسترليني إلى 14 مليار جنيه إسترليني، لذا كان هناك الكثير من العرض. من المهم عدم الذعر بسبب حركة الأسعار يوم الثلاثاء، لكنها بالتأكيد على رادار المستثمرين.❞
مخاوف التضخم
وافق فابيو بالبوني، الاقتصادي الأوروبي الكبير في HSBC، على أن التضخم المستمر، الذي ارتفع إلى 3.8% في يوليو، يمثل معضلة للبنك المركزي.
قال بالبوني:
❝هناك مخاوف كبيرة في السوق، وأعتقد أن ذلك يأتي من مجموعة من العوامل. من ناحية، يجعل بعض المرونة في التضخم من الصعب على البنوك المركزية اتخاذ مزيد من التخفيضات. ومن ناحية أخرى، هناك مخاوف مالية، مع عجز مالي كبير في المملكة المتحدة، مما يتطلب قرارات صعبة للحكومة في الميزانية الخريفية.❞
الميزانية المقبلة
كشف وزارة الخزانة البريطانية يوم الأربعاء أن ريفز ستقدم خطط الميزانية الحكومية لعام 2026 في 26 نوفمبر، في ظل ضغط متزايد لحل معضلة مالية تتعلق بالإنفاق والضرائب والاقتراض.
• خطط الإنفاق: تشمل خططًا كبيرة على خدمات الصحة الوطنية والدفاع والتعليم.
• الالتزام بالاقتراض: تعهدت ريفز بالاقتراض فقط لأغراض الاستثمار، مع تمويل الإنفاق اليومي من إيرادات الضرائب.
هذه القواعد المالية تترك أمامها خيارات محدودة، مثل زيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق على الرفاهية، لتحقيق ميزانية متوازنة بحلول عام 2029/2030.
تحذيرات المحللين
يحذر بعض المحللين من الذعر بشأن تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة والميزانية المقبلة، مؤكدين أن سوق السندات لا يمكن تقييمه بمعزل عن السياق العالمي.
قال بيل بلين، استراتيجي السوق ومؤسس شركة "ويند شيفت كابيتال":
❝لا يمكنك تحليل مخاطر السندات البريطانية دون أخذ الصورة العالمية في الاعتبار.❞
