من الرهن العقاري إلى الأسهم: كيف أثرت عوائد سندات الحكومة على الأسواق المالية الأوسع
ملخص: تشهد أسواق السندات العالمية قلقًا متزايدًا بسبب ارتفاع العوائد، مما يثير مخاوف بشأن استدامة الديون. هذا الوضع يؤثر على الاقتصاد بشكل عام، ويزيد من تكاليف الاقتراض للحكومات.
أسواق السندات تحت المجهر
تتجه الأنظار هذا الأسبوع إلى أسواق السندات، حيث أثار ارتفاع العوائد — التي تعكس زيادة تكاليف الاقتراض للحكومات — مخاوف بشأن استدامة الديون على مستوى العالم. وصف محللو بنك "دويتشه" هذا الوضع بأنه "دوامة شريرة تتحرك ببطء"، حيث تؤدي العوائد المرتفعة على السندات الحكومية إلى زيادة التكاليف على الدول في خدمة ديونها، في وقت تعاني فيه العديد من الاقتصادات الكبرى — من الولايات المتحدة إلى المملكة المتحدة، وفرنسا واليابان — من صعوبة تقليص العجز المالي.
ضغوط على العوائد طويلة الأجل
تتزايد الضغوط على العوائد طويلة الأجل، حيث يطالب المستثمرون بمزيد من علاوة المخاطر، مما يزيد من تفاقم ديناميات الديون. شهدت العوائد انخفاضًا عامًّا يومي الخميس والجمعة، بعد أن وصلت إلى مستويات قياسية في وقت سابق من الأسبوع، بما في ذلك:
• السندات اليابانية لمدة 30 عامًا عند أعلى مستوى تاريخي
• السندات البريطانية لمدة 30 عامًا عند أعلى مستوى منذ 27 عامًا
• السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا تتجاوز 5% لأول مرة منذ يوليو
"الاضطراب الذي شهدناه خلال الأسبوعين الماضيين هو شيء اعتدنا عليه في سوق السندات… ستسود العقول الهادئة، وستعمل الأسواق كما ينبغي"، قال جوناثان مونديلو، رئيس الدخل الثابت العالمي في "أبردين"، لقناة CNBC.
تكاليف الاقتراض الحكومية
تبقى تكاليف الاقتراض الحكومية، سواء على المدى القصير أو الطويل، أعلى بكثير مما كانت عليه قبل بضع سنوات بعد ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع التضخم. هذا الأمر له تأثيرات متتالية على الاقتصاد الأوسع، والتي سيستمر المتداولون في مراقبتها في ظل استمرار التحديات المالية.
تأثير على معدلات الرهن العقاري
من المتوقع أن تتأثر معدلات الرهن العقاري، حيث تؤثر مجموعة من العوامل المحددة من قبل المقرضين والمقترضين. العوامل الرئيسية تشمل أسعار الفائدة التي تحددها البنوك المركزية وعوائد السندات الحكومية، وكلاهما يزيد من التكاليف على أصحاب المنازل عندما يرتفع.
قال جيمس كارتر، مدير صندوق W1M، يوم الخميس، إن الارتفاع في عوائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا يثير القلق، نظرًا لشعبية الرهون العقارية لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة.
تأثيرات سلبية على النشاط الاقتصادي
تقليديًا، كانت سوق السندات الأمريكية ملاذًا آمنًا للمستثمرين في أوقات التقلبات أو المشاعر السلبية في أسواق الأسهم. ومع ذلك، تآكلت هذه العلاقة هذا العام بسبب السياسات التي تتبناها الإدارة الأمريكية، وخاصة فيما يتعلق بالرسوم الجمركية.
"مع ارتفاع العوائد، مما يعكس زيادة العوائد من الأصول الأكثر أمانًا مثل السندات والنقد، وزيادة تكاليف رأس المال، تميل تقييمات الأسهم إلى الضغط"، قالت كيت مارشال، محللة الاستثمار العليا في "هارجريفز لانسداون".
استنتاجات حول تأثيرات العوائد المرتفعة
أشار فيكتور هورت، رئيس الاستراتيجية العالمية للائتمان والمشتقات في "بي إن بي باريبا"، إلى أن ارتفاع العوائد له تأثير إيجابي على سوق السندات الشركات، حيث يسمح للشركات بتمويل التوسع.
ومع ذلك، أكد كالوم بيكيرينغ، كبير الاقتصاديين في "بييل هانت"، على التأثير السلبي للعوائد المرتفعة على النشاط الاقتصادي. "هذا صحيح في جميع أنحاء العالم المتقدم. فقط لأننا لا نواجه أزمة في سوق السندات، لا يعني أن هذه الأسعار لا تؤثر على الاقتصاد."
❝ستعطي الأسواق الثقة، وستؤدي إلى انخفاض هذه العوائد، مما سيسمح للقطاع الخاص بالتنفس بسهولة واستعادة قوته المالية.❞
