تراجع ميزة السوق الأوروبية مقارنة بالسوق الأمريكية
ملخص:
تواجه الأسهم الأوروبية تحديات متزايدة في ظل تراجع أدائها مقارنةً بالأسواق الأمريكية. ومع ذلك، لا يزال هناك تفاؤل حذر بشأن الفرص الاستثمارية في المنطقة.
الأداء الأوروبي في مواجهة التحديات
تشهد الأسهم الأوروبية ارتفاعًا ملحوظًا هذا العام، لكن الفجوة بينها وبين الأسواق الأمريكية تتقلص مع تقييم المستثمرين للتحديات الهيكلية وآفاق النمو على المدى الطويل. في وقت سابق من هذا العام، أدت التقلبات الناتجة عن سياسات التجارة للرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب إلى زيادة الطلب على الأصول خارج الولايات المتحدة. كانت أوروبا واحدة من المستفيدين من هذه الحركة، حيث رأى المستثمرون فيها سوقًا مستقرة ولكنها مقومة بأقل من قيمتها.
تراجع الفجوة في الأداء
منذ بداية العام، تقلص الفارق في الأداء بين البورصات الأوروبية الرئيسية ونظيراتها الأمريكية بشكل ملحوظ. في نهاية الربع الأول، كانت المؤشرات الرئيسية في المنطقة تتفوق على نظيراتها الأمريكية بمعدل 14 نقطة مئوية. لكن هذا الفارق انخفض الآن إلى أكثر من نقطتين مئويتين فقط على أساس سنوي.
ثقة المستثمرين تتأثر
في استطلاع مديري الصناديق الأوروبية لشهر سبتمبر، والذي شمل 196 مشاركًا يديرون أصولًا بقيمة 490 مليار دولار، وجدت بنك أوف أمريكا أن ثقة المستثمرين في أوروبا قد تراجعت. قال استراتيجيون في بنك أوف أمريكا: "لقد تأثرت النظرة إلى استثنائية الاتحاد الأوروبي، حيث انخفض الوزن الزائد للأسهم الأوروبية، وتقلص الفارق مع الوزن الناقص للأسهم الأمريكية إلى أدنى مستوى منذ فبراير".
توقعات مختلطة
على الرغم من ذلك، أشار معظم مديري الصناديق الإقليميين إلى توقع "ارتفاع طفيف" للأسهم الأوروبية في المدى القريب. حذر بنك دويتشه أيضًا من أن إعادة التقييم قد تكون في الأفق، مشيرًا إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقادًا لـ "البازوكا المالية" الألمانية التي كانت دافعًا رئيسيًا للانتعاش الإقليمي هذا العام.
❝لقد تبخرت الحماسة بشأن الإصلاحات المالية التاريخية لألمانيا خلال الصيف، لكننا نعتقد أن الزيادة المؤقتة ستساهم في تعزيز النمو الدوري لفترة من الوقت.❞
تحليل الفرص والتحديات
سأل CNBC عشرة مديري أصول مقيمين في أوروبا عن آرائهم حول القارة في ظل الانتعاش الواضح للأصول الأمريكية. أشار معظمهم إلى وجود فرص في أوروبا، لكنهم أضافوا أن المنطقة لا تزال تواجه عقبات. قالت إلينور إنغيلبي، رئيسة قسم الأثرياء في شركة أتموس: "الأداء الهيكلي الضعيف لأوروبا له جذور عميقة، لذا فإن عكس الاتجاه بشكل كامل يبدو غير مرجح".
استمرار المخاطر السياسية
أضافت إنغيلبي أن المخاطر السياسية في المنطقة "لا ينبغي تجاهلها"، مشيرة إلى الاضطرابات الأخيرة في فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في الاتحاد الأوروبي. وأشار برايان مانغويرو، مدير استثمار في مجموعة بارينغز، إلى أنه كان "متفائلًا انتقائيًا" بشأن أوروبا هذا العام، لكنه أشار إلى أن المنطقة "تقدم عمومًا فرص قيمة عميقة".
تحديات النمو المستدام
قال مانغويرو إن هناك عدة أسباب لهذا الرأي، بما في ذلك بيئة النمو المنخفضة المستمرة في أوروبا، وتعديلات الأرباح السلبية، وانخفاض التضخم المستمر. "على المدى الطويل، ما لم نرَ تبنيًا قويًا للتوصيات الرئيسية في تقرير دراجي، نعتقد أن الأداء الضعيف للأسهم الأوروبية، خاصة مقابل الولايات المتحدة، من المحتمل أن يستمر".
فرص الاستثمار في المستقبل
بينما قد يتلاشى الضجيج حول الأسهم الأوروبية، يبدو أن معظم المستثمرين، كما هو مذكور في نتائج استطلاع بنك أوف أمريكا، يضعون في اعتبارهم مزيدًا من الارتفاع. من بين عشرة مشاركين في السوق تحدثوا إلى CNBC، كان لدى ثمانية منهم وجهة نظر إيجابية حول أسهم المنطقة، مع التركيز على أسهم البنوك والدفاع والأسهم الصغيرة.
توقعات إيجابية
قال نيك وايلينزك، استراتيجي ماكرو في ويلينغتون مانجمنت: "لقد كنت إيجابيًا بشأن أوروبا، وما زالت تلك الرؤية قائمة. ما نشهده حاليًا في أوروبا هو تغيير متسارع في النظام في مواجهة العولمة المتراجعة وعدم الاستقرار الجيوسياسي".
