الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثالث من عام 2025
ملخص: سجلت منطقة اليورو نمواً بنسبة 0.2% في الربع الثالث، متجاوزة التوقعات. هذا النمو يعكس مرونة اقتصادية غير متوقعة ويؤثر على قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
نمو الاقتصاد في منطقة اليورو
سجلت منطقة اليورو نمواً بنسبة 0.2% في الربع الثالث، متجاوزة التوقعات، وفقاً للبيانات الأولية من يوروستات يوم الخميس. كان الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم وكالة رويترز قد توقعوا أن ينمو اقتصاد المنطقة بنسبة 0.1% بين يوليو وسبتمبر.
• ارتفع اليورو بنسبة 0.16% مقابل الدولار، ليصل إلى 1.1618 دولار بعد صدور البيانات.
عزز النمو في منطقة العملة الموحدة كل من إسبانيا وفرنسا، حيث سجلت إسبانيا نمواً بنسبة 0.6% في الربع الثالث، في حين حققت فرنسا نمواً بنسبة 0.5%، وهو أعلى بكثير من توقعات المحللين التي كانت عند 0.2%، رغم وجود خلفية من عدم الاستقرار السياسي.
ومع ذلك، كانت ألمانيا وإيطاليا عائقاً أمام معدل النمو، حيث توقفت اقتصادات البلدين.
جاء ذلك بعد أن سجل اقتصاد منطقة اليورو نمواً بنسبة 0.1% في الربع الثاني، بعد توسع بنسبة 0.6% في الربع الأول.
هل انتهى دور خفض أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي؟
تشير بيانات الربع الثالث — التي تدل على مرونة اقتصادية غير متوقعة — إلى أن الضغط الفوري على البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد قد تراجع. من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك المركزي على سعر الفائدة الرئيسي للإيداع عند 2% في الاجتماع المقرر يوم الخميس، بعد أن خفض أسعار الفائدة آخر مرة في يونيو.
• جاء هذا الخفض عندما وصل معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 2%، وهو هدف البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من أن معدل ارتفاع الأسعار قد ارتفع منذ ذلك الحين إلى 2.2% في سبتمبر.
على الرغم من توقعات النمو الضعيفة، يقول الاقتصاديون إن البنك المركزي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في المستقبل القريب.
❝ يبدو أن دورة خفض أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي قد انتهت، على الأقل في الوقت الحالي، مع نشاط تجاري أقوى وارتفاع التضخم مما يترك القليل من الشكوك بأن المجلس الحاكم سيبقى على حاله لبعض الوقت، ❞ قال ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في شركة إيبوري للخدمات المالية.
وحذرت ناتاشا ماي، المحللة العالمية في ج.ب. مورغان لإدارة الأصول، من أن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه الاسترخاء.
• أشارت إلى أن البيانات الأخيرة لنشاط منطقة اليورو كانت إيجابية، بما في ذلك مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر أكتوبر والتقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث.
• وأضافت أن النمو فاجأ الجميع بالرغم من التحديات التجارية، وأن البيانات الوطنية تشير إلى أن الطلب المحلي لا يزال في اتجاه تصاعدي.
في ضوء ذلك، ومع توقعات بأن التضخم سيتراجع، يبدو أن عبارة رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بأن سياسة البنك في "مكان جيد" تعكس واقعاً منطقياً.
• لكن يجب ألا نستبعد احتمال أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيضات إضافية في العام المقبل. مع زيادة صادرات الصين إلى منطقة اليورو بنسبة 15% على أساس سنوي في سبتمبر وتوقعات انخفاض أسعار الطاقة المستقبلية، تتجمع قوى الانكماش.
أضافت ناتاشا أن هذا قد يؤدي إلى انخفاض التضخم في منطقة اليورو عن توقعات البنك المركزي الأوروبي العام المقبل، والتي تظل دون هدف 2%. "لا يمكن للمجلس الحاكم أن يصبح راضياً عن نفسه"، قالت.
