صناديق الاستثمار المتداولة القابلة للاستدعاء تلقائيًا: عوائد مغرية ومخاطر محتملة
تثير صناديق الاستثمار المتداولة القابلة للاستدعاء تلقائيًا اهتمام المستثمرين الباحثين عن عوائد مرتفعة، لكن يتعين على هؤلاء الراغبين في الاستثمار فيها القيام بواجبهم المنزلي. تهدف هذه الصناديق إلى تقديم استراتيجيات كانت مخصصة سابقًا للمستثمرين المؤسسيين إلى المستثمرين الأفراد.
تتميز هذه الصناديق بعوائد متوسطة قد تتجاوز 10%، لكن الآليات التي تقف وراء هذه العوائد معقدة. يقول زكاري إيفنز، محلل أبحاث الإدارة في “مورنينغستار”: “العائد هو بالتأكيد أحد أكبر عوامل الجذب لهذه المنتجات”.
تشمل فئة الدخل المشتق في “مورنينغستار” 260 صندوقًا بإجمالي أصول يبلغ 182.77 مليار دولار، بما في ذلك استراتيجيات الخيارات المغطاة مثل صندوق “جي بي مورغان إكويتي بريميوم إنكوم”. تشكل الصناديق القابلة للاستدعاء تلقائيًا جزءًا من هذه الفئة، حيث تضم 19 صندوقًا بإجمالي أصول يصل إلى 2.25 مليار دولار.
أكبر الصناديق القابلة للاستدعاء
يعتبر صندوق “كالاموس إنكوم” القابل للاستدعاء تلقائيًا (CAIE) هو الأكبر، حيث يقترب من مليار دولار في الأصول ويحتفل بمرور عام على طرحه في السوق. بينما يأتي صندوق “FT Vest Laddered Autocallable Barrier & Income ETF” (ACYN) في المرتبة الثانية بأصول تبلغ 615 مليون دولار.
على الرغم من أن هذه الصناديق قد تبدو مألوفة للمستثمرين الأفراد، إلا أن هيكلها قد يكون محيرًا للذين ليس لديهم خبرة. أضاف إيفنز: “لا أستطيع التأكيد بما فيه الكفاية على مدى تعقيد هذه المنتجات ومدى عدم معرفة المستثمرين التقليديين بمفاهيمها”.
استراتيجية دخل جديدة
تهدف هذه الصناديق إلى تقديم استراتيجية كانت مخصصة سابقًا للمستثمرين المؤسسيين إلى المستثمرين الأفراد. تصدر البنوك ملاحظات عائد قابلة للاستدعاء، والتي تُصدر لفترة معينة، وتستخدم خيارات مضمنة، وترتبط بأداء مؤشر أو أصل أساسي. ستدفع هذه الملاحظات عائدًا إذا استوفى المؤشر أو الأصل مجموعة من الشروط.
تتراوح مدة استحقاق هذه الملاحظات عادةً بين خمس سنوات، ويمكن للمصدر استدعاؤها بعد عام إذا كان المؤشر عند مستوى معين أو أعلى. كما توفر هذه الملاحظات مستوى من الحماية من الانخفاض، مما يعني أنك ستحصل على مدفوعات العائد إذا لم ينخفض المؤشر الأساسي تحت نسبة معينة.
فهم المخاطر
على الرغم من أن المستثمرين قد يجدون العوائد الكبيرة مغرية، إلا أن الدخل ليس مضمونًا. هناك ظروف قد تؤدي إلى عدم دفع ملاحظة لعائد أو انخفاض القيمة الأساسية. يتعين على المستثمرين أن يكون لديهم فهم عميق لكيفية عمل صناديقهم.
قال إيفنز: “كل صندوق مختلف قليلاً، لذا يجب على المستثمرين فهم المستويات المختلفة داخل صندوقهم لفهم المخاطر بالكامل”.
دور الصناديق في المحفظة الاستثمارية
يمكن أن تلعب هذه الصناديق أدوارًا مختلفة في محافظ المستثمرين. يشير جيف جادج، مخطط مالي معتمد، إلى أن “شخصًا لديه مكاسب غير محققة كبيرة ويريد التعرض المنظم للانخفاض، قد يجد استخدامًا معقولًا لهذه الصناديق”.
تتطلب هذه العروض عادةً تعليمًا كبيرًا للمستثمرين. قال جادج: “عندما يسمع الناس كلمة ‘عائد’، يفكرون في ‘الدخل الثابت’، وهذا ليس هو الحال هنا”.
يجب على المستثمرين ومستشاريهم نمذجة كيفية استجابة الصندوق في سيناريوهات مختلفة، والتفكير في المشكلة التي يرغبون في حلها من خلال إضافة هذه الصناديق إلى محافظهم.
تكاليف الاستثمار
تعتبر الرسوم أيضًا اعتبارًا مهمًا، حيث يبلغ متوسط نسبة النفقات لصناديق الاستثمار القابلة للاستدعاء تلقائيًا 0.88% وفقًا لمورنينغستار. كما هو الحال دائمًا، يمكن أن تؤثر التكاليف الأعلى على عوائد المحفظة.
قال جادج: “استثمر وقتك في فهم هذه الأدوات، لأنها خيار جديد”. “الأهم هو أن تعرف ما تمتلكه، وإذا لم تفهمه، فلا تشتريه.”
