### ارتفاع معدلات الفائدة يضغط على سوق العقارات الأمريكية
شهدت معدلات الفائدة ارتفاعًا ملحوظًا هذا الأسبوع، حيث تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات نسبة 5%، وهو مستوى لم يُسجل منذ الأزمة المالية الكبرى. هذا الارتفاع يؤثر بشكل مباشر على معدلات الرهن العقاري، التي تُعتبر العامل الرئيسي الذي يضغط على شركات البناء مثل “دي. آر. هورتون”.
في الشهر الماضي، كسر سهم “دي. آر. هورتون” مستوى الدعم الأساسي عند 140 دولارًا، لكنه ارتد ليعيد اختبار نفس المستوى كحاجز مقاومة. حاليًا، يُظهر السهم ضعفًا نسبيًا، مما يجعله نقطة دخول مثالية للتداولات السلبية المحددة المخاطر.
### التوقعات والأداء المالي
انخفض سهم “دي. آر. هورتون” بنسبة 9% خلال الشهر الماضي و10% خلال الثلاثة أشهر الماضية، مما يعكس ضعفًا في الأداء مقارنة بمؤشر S&P 500. ورغم أن السهم يبدو معقول القيمة بمعدل 11 مرة من الأرباح المستقبلية، إلا أن الأرباح التي تدعم هذا المعدل بدأت في التراجع، وهو ما أكده توجيه الشركة.
في يوليو الماضي، خفضت “دي. آر. هورتون” توقعاتها للإيرادات للعام المالي 2026 بمقدار مليار دولار، مشيرةً إلى ضغوط الهوامش الناتجة عن الحوافز وقلة الطلب مقارنةً بالتوقعات.
### التحديات الحالية
تتسع الفجوة في معدلات الرهن العقاري، حيث كانت الشركة تقدم معدلات تصل إلى 4.9% للمشترين في قائمة الانتظار، بينما ارتفعت المعدلات في السوق إلى حوالي 6.5%. ومع ارتفاع معدل الرهن العقاري إلى 7%، أصبح من الصعب على المشترين الجدد الحصول على تمويل بأسعار معقولة.
### استراتيجيات التداول
نظرًا للفشل في إعادة اختبار مستوى 140 دولارًا كحاجز مقاومة، والأداء الضعيف للقطاع، يُنظر إلى خيار تداول “البوت” كوسيلة للرهان على مزيد من الانخفاض نحو مستوى 120 دولارًا مع الحفاظ على المخاطر محدودة. تتضمن الصفقة شراء خيار “بوت” مع تحديد سعر 140 دولارًا وبيع خيار آخر بسعر 120 دولارًا.
### الخلاصة
تواجه “دي. آر. هورتون” تحديات كبيرة في ظل الظروف الاقتصادية الحالية وارتفاع معدلات الفائدة. مع تراجع الطلب، يبدو أن الشركة لم تعد قادرة على الوفاء بوعودها للنمو، مما يجعل المستثمرين في حالة ترقب لمزيد من التطورات.
