التضخم الأساسي يتجاوز أهداف الاحتياطي الفيدرالي قبل تصاعد أسعار الطاقة
أظهرت بيانات جديدة صدرت يوم الخميس أن التضخم الأساسي ظل فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي، وذلك قبل الزيادة الأخيرة في أسعار الطاقة. هذه البيانات تقدم لمحة عن الظروف الاقتصادية قبيل الحرب في إيران.
وفقًا لتقرير وزارة التجارة، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 3% بعد التعديل الموسمي في فبراير. بينما زاد معدل التضخم العام بنسبة 2.8%.
تتوافق هذه الأرقام مع توقعات مؤشر داو جونز، حيث كان معدل التضخم الأساسي السنوي أقل بمقدار 0.1 نقطة مئوية مقارنة بشهر يناير، بينما ظل معدل التضخم العام دون تغيير. على أساس شهري، ارتفعت الأسعار الأساسية والعامة بنسبة 0.4%، مما يتماشى أيضًا مع التوقعات.
يعتبر الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأداة الرئيسية لقياس التضخم وتوقعاته، حيث يستهدف معدل تضخم يبلغ 2% ويرى أن التضخم الأساسي يعد مؤشرًا أفضل للاتجاهات طويلة الأجل.
في سياق آخر، أظهر التقرير ارتفاع إنفاق المستهلكين بنسبة 0.5% خلال الشهر، بينما انخفض الدخل الشخصي بنسبة 0.1%. كان الاقتصاديون قد توقعوا زيادة الإنفاق بنسبة 0.6% وارتفاع الدخل بنسبة 0.4%.
كما أفادت وزارة التجارة أن النمو الاقتصادي كان أبطأ مما تم الإبلاغ عنه سابقًا للربع الرابع من عام 2025. فقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5% بعد التعديل الموسمي، وهو أقل من القراءة السابقة البالغة 0.7% والتقدير الأولي البالغ 1.4%. وظل معدل النمو السنوي عند 2.1%.
أوضحت الوزارة أن التعديل النزولي جاء بسبب انخفاض الاستثمار مقارنةً بما تم الإبلاغ عنه سابقًا. وقد تم تخفيض مقياس رئيسي للطلب، يعرف باسم المبيعات النهائية الحقيقية للمشترين المحليين، إلى معدل نمو يبلغ 1.8%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية عن التقدير الأولي.
قال ديفيد راسل، رئيس استراتيجية السوق العالمية في TradeStation: “كانت أسعار فبراير متوافقة، لكن الدخل كان ضعيفًا وتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي نزولًا مرة أخرى. هذا يعني أن الركود التضخمي كان أسوأ قليلاً مما كان متوقعًا حتى قبل بدء الحرب في إيران.”
تغطي بيانات التضخم الفترة التي سبقت الحرب التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران، لذا فهي لا تعكس الزيادة الكبيرة في أسعار الطاقة التي حدثت خلال النزاع. حيث قفزت أسعار النفط في مرحلة ما إلى أكثر من 100 دولار للبرميل، بينما ارتفعت الأسعار في محطات الوقود بأكثر من دولار واحد للجالون.
بينما تعتبر البيانات قديمة بعض الشيء، إلا أنها توفر رؤية للظروف الأساسية قبل الحرب. يميل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عمومًا إلى تجاهل هذه الأنواع من الزيادات السعرية، معتبرين إياها مؤقتة وغير ممثلة للاتجاهات الأوسع.
تظل معظم تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حذرة بشأن الالتزام بمواقف معينة بشأن أسعار الفائدة، حيث يراقبون الأحداث تتطور. أظهرت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس، التي صدرت يوم الأربعاء، أن صانعي السياسات كانوا قلقين بشأن كلا جانبي تفويضهم المزدوج لتحقيق استقرار الأسعار وتقليل البطالة، على الرغم من أنهم يميلون عمومًا إلى خفض الأسعار في وقت لاحق من هذا العام.
في الوقت نفسه، تتوقع الأسواق أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي على موقفه في ظل تباطؤ سوق العمل، رغم أنه خلق عددًا كافيًا من الوظائف للحفاظ على معدل البطالة ثابتًا. أظهر تقرير وزارة العمل يوم الخميس ارتفاع طلبات إعانة البطالة إلى 219,000 بعد التعديل الموسمي، بزيادة 16,000 عن الفترة السابقة. كان هذا الرقم أعلى من التقدير البالغ 210,000 ولكنه يتماشى إلى حد كبير مع الاتجاهات الأخيرة.
ظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي لمدة خمس سنوات، على الرغم من أن المسؤولين واصلوا التعبير عن ثقتهم بأنه سيتبع مسارًا تدريجيًا نحو الانخفاض.
من المتوقع أن تقدم نظرة أكثر حداثة على الأسعار يوم الجمعة عندما تصدر مكتب إحصاءات العمل قراءة مارس لمؤشر أسعار المستهلك. تشير التوقعات إلى أن الأسعار العامة قد ارتفعت بنسبة 0.9% خلال الشهر، مما دفع معدل التضخم إلى 3.3%، أو ما يقرب من نقطة كاملة أعلى من فبراير. ومن المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 0.3% شهريًا و2.7% سنويًا.
تصحيح: ارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 0.5% في فبراير وانخفض الدخل بنسبة 0.1%. كانت الأرقام في النسخة السابقة غير صحيحة.
