أسهم أوراكل تتجه نحو أسوأ ربع سنوي منذ عام 2001 بسبب مخاوف متعلقة بالذكاء الاصطناعي.
ملخص:
تواجه شركة أوراكل تحديات كبيرة بعد تعيين مديريها التنفيذيين الجدد، حيث انخفضت أسهمها بنسبة 30% هذا الربع. المستثمرون قلقون بشأن قدرة الشركة على توسيع خدماتها السحابية في ظل التزاماتها المالية الضخمة.
أوراكل تعين مديريها التنفيذيين الجدد وسط تراجع حاد في الأسهم
في 23 سبتمبر 2025، تحدث الرئيس التنفيذي لشركة أوراكل، كلاي ماغويرك، خلال جلسة أسئلة وأجوبة عقب جولة في مركز بيانات OpenAI في أبيلين، تكساس.
قبل ثلاثة أشهر، أعلنت شركة أوراكل عن تعيين كلاي ماغويرك ومايك سيسيليا كمديرين تنفيذيين جديدين. ومع ذلك، بدأوا بفترة صعبة، حيث انخفضت أسهم أوراكل بنسبة 30% حتى الآن هذا الربع. ومع بقاء أربعة أيام تداول في الفترة، يبدو أن الأسهم تتجه نحو أكبر انخفاض لها منذ عام 2001.
تزايدت شكوك المستثمرين بشأن قدرة الشركة على فتح المزيد من مزارع الخوادم لمشغل ChatGPT، OpenAI، الذي وافق في سبتمبر على إنفاق أكثر من 300 مليار دولار مع أوراكل.
في وقت سابق من هذا الشهر، أبلغت أوراكل عن إيرادات ربع سنوية أضعف من المتوقع وتدفق نقدي حر. خلال مكالمة الأرباح، دعا القائد المالي الجديد دوغ كيرينغ إلى 50 مليار دولار كنفقات رأسمالية للسنة المالية 2026، بزيادة قدرها 43% عن الخطة في سبتمبر.
الديون والتحديات المالية
تتطلب هذه النموذج الاستثماري أعباء ديون ضخمة. في سبتمبر، جمعت أوراكل 18 مليار دولار من خلال بيع سندات ضخمة، مما يعد من أكبر إصدارات الديون في تاريخ صناعة التكنولوجيا. التزم كيرينغ خلال مكالمة الأرباح بالحفاظ على تصنيف ديون أوراكل الاستثماري. ومع ذلك، يراهن بعض المستثمرين المتشككين على خلاف ذلك، مما أدى إلى ارتفاع أسعار مقايضات التخلف عن السداد.
❝ بالنظر إلى أن أوراكل بالكاد تحافظ على تصنيفها الاستثماري، فإننا نشعر بالقلق بشأن قدرة الشركة على الوفاء بهذه الالتزامات دون إعادة هيكلة عقدها مع OpenAI، ❞ كتب محللون في DA Davidson في مذكرة للعملاء.
توقعات النمو والتحديات المستقبلية
بدأت فترة ماغويرك وسيسيليا في وقت من التفاؤل التاريخي. قبل أسبوعين من توليهما القيادة، أبلغت أوراكل عن 359% من الإيرادات المتراكمة المرتبطة بشكل كبير بالتزام OpenAI. بعد تقارير حول الاتفاق في 10 سبتمبر، ارتفعت أسهم أوراكل بنسبة 36%، وهو ثالث أكبر ارتفاع منذ الطرح العام الأولي للشركة في عام 1986.
ومع ذلك، فقد فقدت الأسهم منذ ذلك الحين 43% من قيمتها، حيث أغلقت يوم الأربعاء عند 197.49 دولار. على الرغم من ذلك، حصلت على دفعة يوم الجمعة الماضي بعد أن أعلنت TikTok عن بيع جزء من أعمالها في الولايات المتحدة لأوراكل ومستثمرين آخرين.
التوجه نحو النمو السريع
في أكتوبر، وضعت أوراكل رؤية لنمو أسرع بكثير، حيث من المتوقع أن تصل الإيرادات إلى 225 مليار دولار في السنة المالية 2030. ومع ذلك، سيأتي معظم هذا النمو من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia في مركزها.
على الرغم من ذلك، فإن مثل هذا التوسع سيأتي على حساب الربحية، حيث أن الأعمال الأساسية للبرمجيات في أوراكل تحقق هوامش ربح أعلى بكثير. يتوقع المحللون أن تنخفض الهوامش الإجمالية إلى حوالي 49% بحلول عام 2030.
التحديات المستمرة
ما زالت أوراكل تواجه تحديات كبيرة في الحصول على حصة في سوق البنية التحتية السحابية، حيث تتخلف الشركة بشكل كبير عن Amazon وMicrosoft وGoogle، على الرغم من أن قائمة عملائها تشمل أسماء مثل Meta وUber.
قال إريك لينش، المدير الإداري في Suncoast Equity Management، إنه من الصعب كمستثمر أن يشعر بالراحة مع خطط أوراكل، مشيراً إلى أن الاعتماد الكبير على OpenAI يمثل مصدر قلق.
توقعات السوق
أطلق المحلل في Wells Fargo، مايكل تورين، تغطيته لأوراكل بتصنيف شراء مستهدف عند 280 دولار. وأشار إلى أن تصورات الصناعة ستتحسن إذا تمكنت أوراكل من الوفاء بالتزاماتها مع OpenAI، والتي قد تمثل أكثر من ثلث إيرادات الشركة بحلول عام 2029.
