ملخص: من المتوقع أن يبقي بنك اليابان على سعر الفائدة دون تغيير عند 1.25% في نهاية اجتماعه يوم الجمعة، مع إمكانية رفعه في الأشهر المقبلة. تأتي هذه التوقعات في ظل ارتفاع التضخم المحلي والأجور.
اجتماع بنك اليابان
تحدث كازو أيدا، محافظ بنك اليابان، خلال مؤتمر استضافه معهد الدراسات النقدية والاقتصادية في طوكيو يوم الثلاثاء، 27 مايو 2025.
تشير نتائج استطلاع أجرته CNBC إلى أن بنك اليابان من المتوقع أن يبقي على سعر الفائدة عند 1.25% في نهاية اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الجمعة.
• جميع المشاركين في الاستطلاع وعددهم 16 يتوقعون أن يبقى بنك اليابان على سياسته الحالية، بعد أن رفع البنك أسعار الفائدة الشهر الماضي إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عامًا.
• يتوقع المشاركون أن يهيئ بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر أو يناير من العام المقبل، مع استمرار ارتفاع التضخم المحلي والأجور.
العوامل الاقتصادية
قال هومين لي، كبير الاستراتيجيين الكليين في لومبارد أودير: "تدعم العوامل الاقتصادية الكلية تشديد السياسة النقدية الإضافية لبنك اليابان".
❝لكن قد لا يكون هناك توافق كافٍ في مجلس السياسة النقدية بشأن رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي نظرًا لضعف سوق السندات المحلية.❞
أشار سوسوكي ناكامورا، اقتصادي في Citi Research، إلى عدم وجود علامات واضحة تشير إلى تسارع التضخم بشكل يبرر رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي.
التضخم والأجور
ارتفع التضخم الأساسي في اليابان، باستثناء المواد الغذائية الطازجة، بنسبة 2.1% في سبتمبر مقارنة بالعام السابق، ليصل إلى أعلى مستوى له هذا العام، حيث أدى ضعف الين إلى زيادة تكاليف الاستيراد.
• ارتفعت الأجور المعدلة للتضخم في اليابان للشهر الثامن على التوالي في أغسطس، بزيادة قدرها 1.5% عن العام السابق، مما يشير إلى إمكانية تضخم مدفوع بنمو الأجور.
قال وزير المالية ساتسuki كاتاياما إن اليابان "على حافة الانتقال إلى فترة من التضخم المستدام المدفوع بارتفاع الأجور"، معترفًا بأن ارتفاع تكاليف الاستيراد يساهم أيضًا في زيادة الأسعار.
توقعات الفائدة
من المتوقع أن يعلن بنك اليابان في هذا الاجتماع أن هدفه للتضخم الأساسي البالغ 2% قد تحقق، وفقًا لتقارير من رويترز وThe Japan Times.
الين والعوائد
قال ريوتارو كيمورا، كبير الاستراتيجيين في الدخل الثابت في BNP Paribas Asset Management، إنه ينتظر رؤية ما إذا كان بنك اليابان سيغير صياغته بشأن التضخم في بيان السياسة النقدية هذا الأسبوع.
• يتوقع تسعة مشاركين أن يتداول الين بين 157 و158 مقابل الدولار الأمريكي خلال الشهر المقبل.
• يتوقع تسعة مشاركين أن تكون عوائد السندات الحكومية اليابانية القياسية لمدة 10 سنوات بين 3% و3.1% بنهاية العام، بينما يتوقع سبعة مشاركين أن ترتفع عوائد السندات لمدة 30 عامًا إلى 4% إلى 4.1%.
تأتي هذه التوقعات في وقت يتوقع فيه المحللون أن يستأنف بنك اليابان تشديد سياسته بعد فترة توقف متوقعة في أكتوبر.
قال تاكوجي أيدا، كبير الاقتصاديين في كريدي أجريكول، إن الزيادة التالية في أسعار الفائدة من المحتمل أن تحدث في يناير، عندما من المقرر أن يصدر بنك اليابان تقريره الربعي الذي يقيم النشاط الاقتصادي والأسعار.
• يتوقع ثلاثة عشر مشاركًا أن يكون معدل الفائدة النهائي، أو المستوى الذي من المتوقع أن يتوقف عنده بنك اليابان عن دورة التشديد، بين 1.75% و2% بحلول منتصف 2027.
أظهرت البيانات الاقتصادية الكلية أن سعر الفائدة الحالي أقرب إلى المستوى المحايد البالغ 2%، وهو هدف بنك اليابان للتضخم.
قال ماساتو كويكي، كبير الاقتصاديين في SOMPO Institute Plus: "لكن بالنظر إلى حالة الاقتصاد الياباني والحاجة إلى تجنب الضغط النزولي المفرط على النمو، أتوقع أن يتوقف بنك اليابان عن رفع الأسعار عند حوالي 1.75%".
أُجري استطلاع CNBC من 14 إلى 26 أكتوبر بين 16 اقتصاديًا ومحللاً.
— ساهم في هذا التقرير ليم هوي جي وسري جيجاراجه من CNBC.
