المستثمرون الأجانب يعيدون النظر في التكنولوجيا الصينية، لكن قيود رأس المال ومخاطر السياسات تثقل كاهلهم.
ملخص:
تسعى الصين لجذب الاستثمارات الأجنبية في ظل تراجع تدفقات رأس المال، بينما يبقى المستثمرون العالميون حذرين بسبب القيود المفروضة. يتطلب الوضع الحالي من الحكومة الصينية اتخاذ خطوات جادة لتعزيز الثقة وجذب المزيد من الاستثمارات.
مناطق الأعمال في لوجيازوي
تقع منطقة الأعمال في لوجيازوي في بودونغ، شنغهاي، الصين.
الوضع الحالي للاستثمار الأجنبي
سنغافورة — في ظل سعي الصين لجذب رأس المال الأجنبي، يظل المستثمرون العالميون حذرين بسبب القيود الأساسية: السيطرة الصارمة لبكين على تدفقات رأس المال ونقص الوضوح في السياسات.
كان الرسالة واضحة من قمة ميلكن في آسيا في سنغافورة هذا الأسبوع: لا يمكن تجاهل الصين، لكنها تظل تحت السيطرة وغامضة للغاية ليتم الوثوق بها بالكامل.
❝إنها سوق خاضعة للرقابة على رأس المال. كل شيء محمي من خلال حرمان المودعين من حرية نقل أموالهم،❞ قال تشارلز لي، مؤسس ورئيس شركة مايكرو كونكت للخدمات المالية في هونغ كونغ.
أضاف لي أن أولوية بكين هي ضمان سلامة نظامها المالي، مشيرًا إلى ضرورة أن يأخذ المستثمرون في الاعتبار هذا البيئة.
هروب رأس المال
شهدت الصين هروبًا قياسيًا لرأس المال خلال العامين الماضيين، حيث سحب المستثمرون الأجانب أموالهم من الصين بسرعة لم تُشهد منذ عقود. تعاني ثاني أكبر اقتصاد في العالم من ضغوط انكماشية وسط تراجع طويل الأمد في سوق العقارات، وطلب محلي ضعيف، وتوترات متصاعدة مع الولايات المتحدة.
سعت بكين هذا العام لعكس الاتجاه من خلال التعهد بمزيد من الانفتاح على الاستثمارات الأجنبية، حيث عقد كبار المسؤولين، بما في ذلك رئيس الوزراء لي تشيانغ، اجتماعات طاولة مستديرة لمعالجة مخاوف الأعمال الأجنبية وتعزيز بيئة رأس المال.
ومع ذلك، قد تكون هذه المعركة صعبة، حيث يسود جو من القلق بين المتحدثين في قمة ميلكن هذا الأسبوع.
قال سونغ ما، أستاذ المالية وريادة الأعمال في جامعة ييل، إن أكبر خطر يؤثر على معنويات المستثمرين هو نقص الوضوح في السياسات.
لا يزال يتعين على المستثمرين الأجانب التنقل في نظام تحت إشراف تنظيمي واسع وتدخل حكومي، مع قواعد غير واضحة بشأن دخول بعض القطاعات الحيوية وطرق الخروج. أشار ما إلى أن "الصناديق المدعومة من الدولة لا تزال تتحكم في كمية هائلة من الأصول ذات الجودة المرتبطة بالتكنولوجيا وأمن الدفاع."
هذا الغموض لا يريح المستثمرين المؤسسيين الأجانب الذين يتبعون استراتيجيات مبنية على الاستثمارات طويلة الأجل.
قال آدم واتسون، شريك في شركة بارتنرز كابيتال، إن "عندما تقوم بضمان استثمارات خاصة جديدة، تحتاج إلى فهم جيد لما ستبدو عليه تلك البيئة بعد 10 سنوات."
أضاف واتسون أن "خيارات الخروج أصبحت أكثر محدودية نظرًا لأن الإدراج في الولايات المتحدة أصبح أكثر تعقيدًا."
إعادة بناء الثقة
ومع ذلك، يتدفق بعض رأس المال العالمي مرة أخرى إلى الصين بعد فترة من "السبات العميق" نتيجة للوباء والتوترات الجيوسياسية، وفقًا لقو كاي، الرئيس التنفيذي وزميل كبير في معهد CF40.
لقد جذبت الأسهم الصينية، التي كانت تُعتبر غير قابلة للاستثمار من قبل العديد، بعض المستثمرين الأجانب مرة أخرى، مدفوعة بارتفاع شركة التكنولوجيا الناشئة ديب سيك وسلسلة من الاختراقات المفاجئة في الصناعات عالية التقنية.
تشير بيانات من مورغان ستانلي إلى أن أغسطس شهد أكبر شراء للأسهم الصينية من قبل صناديق التحوط العالمية خلال ستة أشهر.
في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بأكثر من 35% حتى الآن هذا العام، في طريقه لأكبر نمو سنوي له منذ عام 2017.
كما ارتفع مؤشر CSI 300 في البر الرئيسي بأكثر من 21% هذا العام، وهو قريب من أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات.
تأتي هذه التحركات في الوقت الذي يتخلص فيه المستثمرون من صورة اقتصادية قاتمة ويضعون ثقتهم في نية بكين لدعم سوق الأسهم وتقييمات الأسهم الصينية.
دعت الصين هذا العام إلى تشجيع المستثمرين الأجانب على إعادة استثمار أرباحهم داخل البلاد، وقدمت حوافز ضريبية لتشجيعهم على القيام بذلك.
مع تقييم المزيد من المستثمرين الأجانب لعودة رأس المال إلى الصين، أمام الحكومة فرصة لدعم تعهداتها السياسية وإعادة بناء الثقة، وفقًا لما.
قال ما: "ما ستفعله الصين بعد ذلك لفتح الوصول إلى السوق وتحسين بيئة الاستثمار سيكون حاسمًا للحفاظ على المستثمرين الأجانب في البلاد على المدى الطويل."
