العبء الخفي على الاقتصاد الصيني

العبء الخفي على الاقتصاد الصيني

ملخص
تواجه سوق العقارات في الصين انخفاضًا حادًا في الأسعار، مما يؤثر سلبًا على ثقة المستهلكين. يتوقع الخبراء استمرار هذا الاتجاه في السنوات المقبلة.

القصة الكبرى
تعتبر أسعار العقارات المتراجعة الموضوع الأهم في الاقتصاد الصيني.

من يونيو 2023 إلى يونيو 2025، انخفض متوسط سعر المتر المربع للشقق المستعملة في 100 مدينة رئيسية بنسبة 13%، وفقًا لحسابات CNBC استنادًا إلى بيانات نشرتها أكاديمية الصين للمؤشرات. شهدت بكين وشنغهاي انخفاضات مماثلة.

هذا الأمر يُعدّ مرارة لأصحاب المنازل الذين يأملون في تحقيق أرباح. على مدى العقود الماضية، شهدت أسعار العقارات ارتفاعًا كبيرًا، مما دفع الكثيرين في الصين إلى شراء عقارات جديدة قبل أن تُبنى أو تُكتمل، مما أدى إلى فقاعة مضاربية تلتها حالات تخلف عن السداد من قبل شركات مثل Evergrande.

على الرغم من جهود السلطات لمعالجة المخاطر المالية، إلا أن سوق العقارات لا يزال بعيدًا عن التعافي.

قال تشو نينغ، مؤلف كتاب "فقاعة الصين المضمونة"، يوم الاثنين: "السوق في مرحلة الوصول إلى القاع، لكنها ليست عند القاع بعد". وأشار إلى أن سوق العقارات استأنف انخفاضه بعد فترة من الاستقرار على مدى الأشهر القليلة الماضية.

يتوقع تشو أن تنخفض الأسعار بنسبة 20% إلى 30% أخرى خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة قبل أن يستقر السوق. وفي الوقت نفسه، قال: "يجب أن يكون صانعو السياسات صبورين" ويمكنهم محاولة استخدام أساليب مثل تقسيم المناطق أو غيرها من الطرق لخلق طلب على البناء المتعلق بالإسكان العام.

قام مسؤولون من وزارة الإسكان الصينية مؤخرًا بزيارة مقاطعتي غوانغدونغ وتشجيانغ لتفقد سوق العقارات المحلي، ودعوا إلى بذل جهود أكبر لتحقيق الاستقرار. كما دعت التقارير إلى بناء منازل أكثر أمانًا وجودة.

منذ أواخر سبتمبر، وضع القادة الصينيون نبرة جديدة من خلال الدعوة إلى وقف الانخفاض في قطاع العقارات.

في السابق، كانت بكين تركز على الحد من مخاطر السوق المالية من خلال مكافحة الاعتماد الكبير للمطورين على الديون للنمو، بدءًا من عام 2020. ومع ذلك، وبالتزامن مع تأثير الجائحة، واجه المطورون صعوبة في إكمال بناء الشقق التي تم بيعها مسبقًا، مما زاد من تآكل ثقة المستهلك.

أخبر عدد من المشترين الذين اشتروا شققًا من مطور غير معروف في تيانجين، بالقرب من بكين، CNBC العام الماضي أنهم وُعدوا بتسليم الوحدات في عام 2019. وحتى الآن، لم يتم الإعلان عن أي تقدم في البناء.

النجوم في حزمة متقلصة
على الرغم من المشاكل التي تعاني منها سوق العقارات في الصين، فقد ظهرت نقطة مضيئة.

زادت شركة China Jinmao Holdings من مشترياتها من الأراضي للتطوير منذ أواخر 2024 وشهدت مبيعاتها ارتفاعًا بنسبة 21% في الأشهر الخمسة الأولى من 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لتقرير من فيتش. وهذا يتناقض مع انخفاض بنسبة 10.8% لأفضل 100 مطور عقاري صيني.

قالت فيتش: "تُعطي الحكومات المحلية الأولوية للمشاريع الأصغر والأعلى جودة لتلبية طلبات الترقية، مما يؤدي إلى قطع أراضٍ أصغر وتكاليف أراضٍ أعلى بكثير في المدن الكبرى".

بينما تعكس رؤية العديد من المتاجر الفارغة في بكين التباطؤ الاقتصادي العام، يكشف التجول عبر العاصمة الصينية الضخمة عن عدد قليل من مشاريع العقارات السكنية الراقية في طور التنفيذ.

تظهر صورة مشابهة في شنغهاي وهانغتشو، حيث يُعتبر المطورون من هونغ كونغ مثل Kerry Properties وShui On Land من بين الذين يبنون شققًا فاخرة تقع في مواقع مركزية.

قال تشين غانغ، مؤسس استشارات مقرها بكين، إن المشتري المستهدف ليس الأسرة العادية، بل أسرة تمتلك منزلًا بالفعل، وتبحث الآن عن ترقية إلى وحدة في موقع أفضل. "الآن، يتنافس المطورون على هذا النوع من العملاء".

في المقابل، قال: "الأشخاص ذوو الدخل المتوسط الذين كانوا يمكن أن يشتروا منازل، انخفض دخلهم الآن، أو فقدوا وظائفهم".

الطلب المنخفض
استمر تأثير تراجع سوق العقارات في التأثير على ثقة المستهلكين.

قال لاري هو، كبير الاقتصاديين في ماكواري، في تقرير يوم الجمعة: "العقارات هي مفتاح الاستهلاك". "أدت أسعار المنازل المتراجعة إلى تأثير سلبي على ثروة الأسر، حيث تمثل العقارات 60-70% من ثروة الأسرة".

وحذر في تقريره يوم الجمعة من أن النمو المتوقع بنسبة 6.4% في مبيعات التجزئة لشهر مايو مقارنة بالعام الماضي كان مدعومًا بترويج مبيعات لمرة واحدة وبدعم حكومي.

في الأسابيع الأخيرة، حظرت الصين أيضًا الكحول من وجبات الحكومة وأصدرت قواعد أكثر صرامة بشأن مقدار ما يمكن أن ينفقه المسؤولون على السفر المتعلق بالعمل، مما شجع على ثقافة التقشف.

من المتوقع أن تتباطأ مبيعات التجزئة إلى 5.6% في يونيو مقارنة بالعام السابق، وفقًا لاستطلاع من رويترز. من المقرر أن تصدر الهيئة الوطنية للإحصاء في الصين البيانات يوم الثلاثاء.

لا يُعتبر الاستهلاك هو المجال الوحيد المتأثر. كانت العقارات والصناعات ذات الصلة، مثل البناء، تمثل أكثر من ربع الاقتصاد الصيني.

قال تشو: "كونها أكبر وأهم صناعة في الصين لفترة طويلة، فإن تعديل سوق العقارات له تأثير طويل الأمد وعميق على الاقتصاد الصيني". "تؤدي أزمة سوق العقارات إلى تقليل الإيرادات المالية للحكومات المحلية بشكل كبير".

لقد دفعت هذه الأزمة المالية العديد من السلطات المحلية إلى جمع المزيد من الضرائب أو إيجاد طرق أخرى لاستخراج الأموال من الشركات.

إنها عاصفة مثالية من الأحداث تؤثر على الاقتصاد الصيني، حتى دون وجود حرب تجارية.

أهم اختيارات التلفزيون على CNBC
انخفضت الأسهم المدرجة في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ بعد أن استبعد ترامب تمديد المهلة المحددة للرسوم الجمركية المقررة في 1 أغسطس.

تراجع مؤشر CSI 300 في البر الرئيسي للصين بنسبة 0.18%، بينما انخفض مؤشر هانغ سنغ، الذي يشمل الشركات الصينية الكبرى، بنسبة 1.11% حتى الساعة 3:50 مساءً بالتوقيت المحلي. يُظهر بيانات من LSEG أن المؤشر الرئيسي في البر الرئيسي ارتفع بنسبة 1.6% منذ بداية العام.

ما تحتاج إلى معرفته

• استقطبت ستاربكس الصين عروضًا تقدر قيمتها حتى 10 مليارات دولار. قدم حوالي 30 مشترٍ مهتم عرضًا غير ملزم لعمل ستاربكس في الصين، مما قيمه حتى 10 مليارات دولار**، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على عملية الصفقة.

• خط أنابيب الطروحات العامة الأولية في هونغ كونغ على المسار الصحيح لتجاوز وول ستريت هذا العام. توقعت PwC أن يصل عدد الطروحات العامة الأولية في هونغ كونغ إلى 100 هذا العام، مع تجاوز إجمالي التمويل 25.5 مليار دولار.

• تعزز بايدو المنافسة في روبوتات الدردشة الذكية. قامت شركة التكنولوجيا الصينية بايدو بتعزيز منصتها الأساسية للبحث باستخدام الذكاء الاصطناعي في أكبر تحديث للمنتج منذ 10 سنوات.

• البنك المركزي الصيني يزيد من مشترياته من الذهب. أضاف بنك الشعب الصيني إلى احتياطياته الرسمية من الذهب لمدة ثمانية أشهر متتالية، مع إظهار البيانات الرسمية الأخيرة زيادة قدرها 70,000 أونصة تروي من الذهب في يونيو.

في الأسواق
انخفضت الأسهم المدرجة في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ بعد أن استبعد ترامب تمديد المهلة المحددة للرسوم الجمركية المقررة في 1 أغسطس.

تراجع مؤشر CSI 300 في البر الرئيسي للصين بنسبة 0.18%، بينما انخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 1.11% حتى الساعة 3:50 مساءً بالتوقيت المحلي. يُظهر بيانات من LSEG أن المؤشر الرئيسي في البر الرئيسي ارتفع بنسبة 1.6% منذ بداية العام.

القادم

• 14 يوليو: بيانات التجارة لشهر يونيو
• 15 يوليو: بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار لشهر يونيو