عمالقة الاستثمار المباشر يشهدون “قصة توحيد” لصناعة الاستثمار.
ملخص:
تستعد صناديق الأسهم الخاصة لموجة من عمليات الدمج بسبب زيادة الطلب على العوائد المرتفعة والحوكمة القوية. وقد أشار الخبراء إلى أن هذا التحول سيعزز من قوة القطاع ويعيد الانضباط إليه.
موجة الدمج في صناديق الأسهم الخاصة
تتجه صناديق الأسهم الخاصة نحو موجة من عمليات الدمج، حيث يتزايد طلب المستثمرين على عائدات أعلى وحوكمة أقوى، مما يؤدي إلى تصفية في صناعة مزدحمة، وفقًا لما ذكره عدد من المخضرمين في الصناعة خلال قمة مالية رفيعة المستوى في هونغ كونغ يوم الثلاثاء.
قال جو باي، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة KKR & Co: "كيف يمكن أن يكون هناك عدد أكبر من صناديق الأسهم الخاصة في أمريكا الشمالية مقارنةً بفروع ماكدونالدز؟" مشيرًا إلى أن الولايات المتحدة تحتوي على حوالي 14,000 من هذه الفروع و19,000 صندوق أسهم خاصة.
أداء الصناديق
أصبح تباين أداء الصناديق أكثر "حدة" من أي وقت مضى في العقد الماضي، حيث أشار باي إلى ضرورة التحلي بالانضباط في سوق كهذه والتركيز على خلق القيمة التشغيلية الأساسية في الشركات.
تبع هذا الفجوة اندفاع إنفاق الأسهم الخاصة في عام 2021، حيث هرعت الشركات لنشر الأموال غير المنفقة، مدعومة أيضًا بأسعار الفائدة المنخفضة للغاية. ومع ذلك، فإن العديد من تلك الاستثمارات أصبحت الآن أصعب في البيع أو إعادة تقييمها في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة.
تحذيرات من الخبراء
في مقابلة مع CNBC، حذر هاورد ماركس، المؤسس المشارك ورئيس مجلس إدارة Oaktree Capital Management، من أن "عصر أسعار الفائدة المنخفضة للغاية قد انتهى." وقد قدر أن دورة التخفيف الحالية ستشهد انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية إلى حوالي 3%-3.5%.
تحديات جديدة
تواجه صناديق الأسهم الخاصة صعوبة في جمع الأموال الجديدة، مع وجود تراكم كبير من الأصول غير المباعة وتباطؤ في العوائد النقدية للمستثمرين. كما أن الشركاء المحدودين، وهم مستثمرو الصناديق، يقومون بمراقبة المديرين بشكل أكثر دقة من أي وقت مضى، مطالبين بأداء أقوى وحوكمة أكثر صرامة.
قال بير فرانزن، الرئيس التنفيذي لشركة EQT السويدية، في مقابلة مع Financial Times: "فقط حوالي 5,000 من صناديق الأسهم الخاصة الموجودة اليوم تمكنت من جمع الأموال خلال السنوات السبع الماضية." وأضاف أن 80% من هذه الشركات من المحتمل أن تتحول إلى شركات "زومبي" خلال العقد المقبل.
تفاؤل متجدد
على الرغم من التحديات، يشعر عمالقة الأسهم الخاصة بالتفاؤل بشأن زيادة الطلب على رأس المال وعلامات عودة السيولة، مدعومة بشعبية متزايدة لصناديق الثانوية التي تشتري حصصًا أو أصولًا من مستثمري صناديق الأسهم الخاصة.
قال هارفي شوارتز، الرئيس التنفيذي لشركة Carlyle: "الطلب على رأس المال بجميع أشكاله في الأعمال التي نعمل بها يتزايد فقط." وأشار إلى أن سوق الثانوية شهدت انفجارًا في الشعبية، مع توقعات بأن تصل قيمة المعاملات إلى 200 مليار دولار هذا العام.
اقتباس قوي
❝سيكون هناك فائزون وخاسرون… الأمر كله يعتمد على الأداء،❞ قال روب لوكاس، الرئيس التنفيذي لشركة CVC Capital Partners، خلال قمة هونغ كونغ.
تتجه صناديق الأسهم الخاصة نحو توسيع نطاق وصولها إلى صناديق التقاعد الأمريكية بعد إصدار أمر تنفيذي من إدارة ترامب يمكّن خطط التقاعد 401(k) من الاستثمار في مجموعة من الأصول البديلة.
