باول: تراجع سوق العمل دفع لخفض الفائدة، ويتوقع مواجهة “وضع صعب” في المستقبل.
ملخص:
أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، جيروم باول، أن ضعف سوق العمل يتجاوز المخاوف المتعلقة بالتضخم المستمر، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي. وأشار إلى أن الظروف الحالية تشير إلى ركود تضخمي، مما يشكل تحديًا للسياسة النقدية.
تصريحات باول حول سوق العمل والتضخم
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، جيروم باول، يوم الثلاثاء، إن ضعف سوق العمل يتجاوز المخاوف بشأن التضخم المستمر، مما أدى إلى دعمه قرار خفض سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأسبوع الماضي.
جاء أول خفض لسعر الفائدة هذا العام في وقت تشير فيه الدلائل إلى تراجع كل من العرض والطلب على العمالة، في الوقت الذي أدت فيه تأثيرات الرسوم الجمركية إلى ارتفاع التضخم.
في خطاب ألقاه أمام قادة الأعمال في بروفيدنس، رود آيلاند، أوضح باول أن مهمة الاحتياطي الفيدرالي هي "موازنة كلا الجانبين من تفويضنا المزدوج" لتحقيق أسعار مستقرة وبطالة منخفضة.
❝المخاطر قصيرة الأجل للتضخم تميل إلى الارتفاع، والمخاطر المتعلقة بالتوظيف تميل إلى الانخفاض — إنها حالة صعبة.❞
الركود التضخمي
تشير الظروف التي وصفها باول في خطابه إلى ركود تضخمي، حيث يتباطأ النمو ويظل التضخم مرتفعًا. وعلى الرغم من أن الوضع الحالي أقل حدة مما واجهته الولايات المتحدة في السبعينات وأوائل الثمانينات، فإنه لا يزال يمثل تحديًا للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، أعرب باول عن ارتياحه لمسار السياسة الحالي للبنك المركزي، لكنه أشار إلى إمكانية إجراء تخفيضات إضافية إذا رأت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الحاجة إلى مزيد من التيسير.
قال باول: "لقد زادت المخاطر السلبية المتعلقة بالتوظيف، مما غير توازن المخاطر لتحقيق أهدافنا". وأضاف: "هذا الموقف السياسي، الذي أراه لا يزال مقيدًا بشكل معتدل، يترك لنا وضعًا جيدًا للاستجابة للتطورات الاقتصادية المحتملة".
مراقبة سوق العمل والتضخم
فيما يتعلق بسوق العمل، أشار باول إلى "تباطؤ ملحوظ" في العرض والطلب. وأوضح أن "في هذا السوق الأقل ديناميكية والأكثر ليونة، زادت المخاطر السلبية المتعلقة بالتوظيف".
في الواقع، تباطأ نمو الوظائف بشكل كبير، حيث بلغ متوسطه أقل من 30,000 خلال أشهر الصيف، بينما أظهرت المراجعات الأساسية أن هناك ما يقرب من مليون وظيفة أقل تم إنشاؤها في الأشهر الاثني عشر السابقة لمارس 2025.
في الوقت نفسه، شهد التضخم تباطؤًا كبيرًا منذ أن بلغ ذروته قبل أكثر من 40 عامًا في 2022، لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومن المتوقع أن تشير بيانات وزارة التجارة المقرر إصدارها يوم الجمعة إلى أن أسعار الاستهلاك الشخصي ارتفعت بنسبة 2.7% على أساس سنوي، و2.9% عند استبعاد الغذاء والطاقة.
تضيف تأثيرات الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب إلى حالة عدم اليقين. يستمر الرئيس في التفاوض مع الشركاء التجاريين الرئيسيين حول المستوى النهائي للرسوم، مع اقتراب موعد نهائي رئيسي مع الصين في أوائل نوفمبر. يرى اقتصاديون في الاحتياطي الفيدرالي حاليًا أن الرسوم الجمركية تعتبر في الغالب زيادة مؤقتة في الأسعار، على الرغم من أن ذلك قد يتغير.
قال باول: "لا تزال حالة عدم اليقين بشأن مسار التضخم مرتفعة. سنقوم بتقييم وإدارة مخاطر التضخم المرتفع والمستمر بعناية. سنتأكد من أن هذه الزيادة المؤقتة في الأسعار لا تتحول إلى مشكلة تضخم مستمرة".
يتولى باول قيادة احتياطي فيدرالي تعرض لانتقادات شديدة من البيت الأبيض ويشهد تباينًا غير عادي في الآراء بين المسؤولين. اختتم اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بمشاركة متقاربة، حيث انقسم المشاركون 10-9 حول ما إذا كان من المناسب إجراء خفض إضافي بمقدار ربع نقطة هذا العام. دفع المعين من قبل ترامب، ستيفن ميران، نحو مسار أكثر عدوانية، لكن فترة ولايته كحاكم تنتهي في يناير.
في وقت سابق من يوم الثلاثاء، حذرت الحاكمة ميشيل باومان من مخاطر التحرك ببطء في معالجة سوق العمل. قالت باومان، وهي أيضًا معينة من قبل ترامب: "نحن في خطر جدي من أن نكون قد تخلفنا بالفعل عن معالجة ظروف سوق العمل المتدهورة".
أعربت باومان عن قلقها من أن سوق العمل قد يدخل في مرحلة حرجة وأن هناك خطرًا من أن تؤدي صدمة ما إلى تدهور مفاجئ وكبير.
بينما لم يقدم باول توقعاته بشأن تحركات أسعار الفائدة المستقبلية، أعربت باومان عن أملها في أن تكون الإجراءات الأخيرة "الخطوة الأولى" في العودة المستمرة إلى مستوى محايد لأسعار الفائدة.
