خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة يُخفي تباينات كبيرة داخلية حول مستقبل السياسة النقدية.

خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة يُخفي تباينات كبيرة داخلية حول مستقبل السياسة النقدية.

ملخص:
أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، رغم وجود انقسامات كبيرة بين المسؤولين حول التوقعات المستقبلية. تشير التوقعات الاقتصادية إلى عدم توقع الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2% حتى عام 2028.

الاحتياطي الفيدرالي يقرر خفض سعر الفائدة

وجد الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع الكثير من الوحدة لدفع خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، وهو قرار أخفى في الوقت نفسه انقسامات كبيرة بين المسؤولين حول ما ينتظرهم في المستقبل.

• صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، المسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة، يوم الأربعاء 11 إلى 1 لصالح الخفض.
• ومع ذلك، أظهرت توقعات المشاركين الفردية وجود انقسام حاد حول عدد الخفض المتوقع هذا العام وفي السنوات الثلاث المقبلة، بالإضافة إلى تباين واسع في التوقعات للناتج المحلي الإجمالي والتضخم والبطالة.

في حين كان التصويت النهائي لصالح الخفض مائلًا، أظهرت الوثائق الداعمة لملخص التوقعات الاقتصادية عدم اليقين الكبير بشأن المستقبل.

❝ بعد الأزمة المالية الكبرى، اعتقدت أن الأوقات المثيرة قد انتهت، لكن تلك كانت مجرد البداية. يبدو أن هذا مثال آخر مثالي لذلك، ❞ كما قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في Allianz Trade North America.

توقعات التضخم والبطالة

أظهرت التوقعات الاقتصادية أن المسؤولين لا يتوقعون أن يصل التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% حتى عام 2028، بينما تبقى معدلات البطالة مستقرة نسبيًا ويتجنب الاقتصاد الركود.

• ومع ذلك، كانت الهوامش داخل تلك التوقعات واسعة، حيث يستمر عدم اليقين في سوق العمل والأسعار.
• الاختلافات في توقعات الأسعار كانت تقاس في أعشار النقاط المئوية، مما قد يؤثر بشكل كبير على التحديثات ربع السنوية.

تعليقات من وول ستريت

لاحظت تعليقات وول ستريت الديناميات غير العادية.

• قال غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: "أظهر الرسم البياني لتوقعات الأسعار درجة ملحوظة من التباين".
• على الرغم من أن التوقعات المتوسطة أشارت إلى خفضين إضافيين في أكتوبر وديسمبر، إلا أن نطاق الآراء كان لافتًا.

تحديات الاحتياطي الفيدرالي

ركز رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، على أهمية استخدام الرسم البياني كأداة للخيارات بدلاً من تحديد الأهداف.

• كتب نيك كولاس، المؤسس المشارك لـ DataTrek Research: "كانت نصيحة الرئيس تجسيدًا كاملًا للصدق الفكري".
• وأكد أن الحاجة إلى الحفاظ على خيارات اللجنة بشأن قرارات أسعار الفائدة القريبة الأجل تعكس الوضع الحالي.

مستقبل "نقطة ميران"

تعتبر "نقطة ميران" مثيرة للاهتمام، حيث أظهر الرئيس الجديد، الذي عُين مؤخرًا، أنه قد يكون خارجًا عن المألوف بدلاً من كونه شخصًا يفرض أجندة رئيسه.

• تشير التوقعات إلى أن فترة ميران في الاحتياطي الفيدرالي ستكون قصيرة، حيث من المحتمل أن تنتهي في نهاية يناير 2026.
• في غضون ذلك، قد تكون تجربته في الاحتياطي الفيدرالي مفيدة للمستقبل.

التحديات المقبلة

ستكون التحديات التي تواجه باول حتى انتهاء فترة ولايته في مايو 2026 كبيرة.

• عليه أن يوازن بين استقرار سوق العمل وعدم دفع التضخم إلى الأعلى في وقت لا يزال فيه تأثير الرسوم الجمركية غير مؤكد.
• كتب جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM: "التوترات داخل تفويض الاحتياطي الفيدرالي لاستقرار الأسعار والحد الأقصى للتوظيف المستدام هي جوهر عدة تناقضات في توقعات الأسعار والنمو والتضخم والبطالة".