مورغان ستانلي: السوق والاقتصاد يرويان قصتين متباينتين.
ملخص:
تظهر الأسهم الأمريكية مرونة ملحوظة رغم التغيرات السياسية العشوائية التي تنفذها إدارة ترامب. تشير تقارير إلى أن أداء السوق قد يستمر في التفوق على الاقتصاد الكلي.
الأداء العام للأسواق الأمريكية
تشير تقارير من مورغان ستانلي إلى أن الأسهم الأمريكية أثبتت مرونتها، على الرغم من تنفيذ إدارة ترامب لتغييرات سياسية غير منظمة.
- ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 10% حتى الآن في عام 2025.
- زاد مؤشر ناسداك بأكثر من 11%.
- تقدم مؤشر داو جونز بأكثر من 7%.
تأثير السياسات على الاقتصاد
على الرغم من ارتفاع الأسهم، أثارت التغييرات السياسية قلقاً بشأن صحة الاقتصاد وإنفاق المستهلك.
- تباطأ التوظيف بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة.
- ظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
قال الاستراتيجيون والاقتصاديون، بقيادة أريانا سالفاتوري، في تقرير سابق هذا الأسبوع:
❝تخبرنا البيانات الاقتصادية الكبرى قصصاً متباينة: تشير البيانات إلى بيئة تتدهور تدريجياً، بينما حقق S&P 500 أداءً إيجابياً منذ الانخفاض الكبير في أبريل.❞
تباين تأثير السياسات
نُسبت المسارات المتباينة للاقتصاد والسوق إلى التأثيرات المتفاوتة التي أحدثتها التغييرات السياسية على القطاعات المختلفة.
- التأثيرات السلبية مثل التعريفات والقيود على الهجرة تتركز في قطاعات لا تمثل جزءاً كبيراً من القيمة السوقية لـ S&P 500.
- التأثيرات الإيجابية مثل التخفيضات الضريبية والتنظيمات الأقل انتشاراً بين مجموعة أوسع من القطاعات.
توقعات المستقبل
تشير الصورة العامة إلى بيئة اقتصادية "تتدهور تدريجياً" في المستقبل، ولكن دون ركود.
- من المتوقع أن تواصل الأسهم التفوق، مع تركيز التأثيرات السلبية على أسهم المستهلكين.
- القطاعات التي يُفترض أن تظل قوية تشمل الصناعات المدفوعة بتقنيات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى أشباه الموصلات.
قال إريك تيال، كبير مسؤولي الاستثمار في كوميريكا لإدارة الثروات:
❝على الرغم من أن سياسات التعريفات المتقطعة تبدو متقلبة، إلا أن الاقتصاد في وسط مرحلة توسع، وأساسيات الشركات قوية باستثناء قطاع الرعاية الصحية، حيث هناك تهديد وجودي لهوامش الربح.❞
تراجع الأسهم في الآونة الأخيرة
تراجعت الأسهم مؤخراً، حيث شهدت شركات مثل مايكروسوفت ونتفليكس ووول مارت وأبل تراجعاً خلال الأسبوع الماضي.
- انخفض مؤشر S&P 500 لخمسة أيام متتالية حتى يوم الخميس.
- في يوم الجمعة، أعرب المستثمرون عن تفاؤلهم بتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الندوة الاقتصادية السنوية للبنك المركزي، حيث أشار إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة قريباً.
قال جاي وودز، كبير الاستراتيجيين العالميين في فريدوم كابيتال ماركتس:
❝تبدأ الأنشطة الأخيرة في التوافق مع الأنماط الموسمية والفنية – كانت أغسطس وسبتمبر أسوأ شهرين أداءً وأكثرهما تقلباً على مدى العشرين عاماً الماضية. قد يتكرر ذلك مرة أخرى.❞
تُعتبر الأنشطة السعرية الأخيرة مرحلة هضم طبيعية في سوق صاعدة طويلة الأمد، مما يمهد الطريق لارتفاع كبير في نهاية العام.
