ملخص:
ارتفعت أسعار الجملة في أكتوبر أقل من المتوقع، لكن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، مما يشير إلى احتمال زيادة أسعار الفائدة قريباً. يتوقع السوق زيادة بنسبة ربع نقطة في سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي.
ارتفاع أسعار الجملة في أكتوبر
أفادت وزارة العمل الأمريكية أن أسعار الجملة شهدت زيادة أقل من المتوقع في أكتوبر، حيث ارتفعت بنسبة 0.3% بعد تعديلها موسمياً، مقارنة بتوقعات مؤشر داو جونز التي كانت 0.4%.
مؤشر أسعار المنتجين
- مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس أسعار المنتجات قبل وصولها إلى المستهلك، أظهر زيادة بنسبة 0.3% عند استبعاد الغذاء والطاقة، مما يتماشى مع التوقعات.
- على أساس سنوي، تسارع مؤشر أسعار المنتجين ليصل إلى 6.5%، بزيادة 0.2 نقطة مئوية، وهو أعلى معدل سنوي منذ نوفمبر 2022.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي
يأتي هذا التقرير قبل أسابيع قليلة من الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي المقرر في 8-9 ديسمبر. الأسواق تتوقع زيادة بنسبة ربع نقطة في سعر الفائدة الرئيسي، مع احتمالات ضئيلة لزيادة نصف نقطة.
أسواق الأسهم والعوائد
- أضافت العقود الآجلة للأسهم إلى مكاسبها بعد صدور التقرير، بينما كانت عوائد الخزانة متباينة.
- في وقت سابق من هذا الأسبوع، أفادت وزارة العمل بأن التضخم عند نقاط البيع كان أعلى من المتوقع.
مؤشر أسعار المستهلكين
- شهد مؤشر أسعار المستهلكين زيادة بنسبة 0.4% في أكتوبر، بينما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%، وكلاهما أعلى من المتوقع بمقدار 0.1 نقطة مئوية.
- بسبب إغلاق الحكومة في أكتوبر 2025، لم تتمكن الوزارة من جمع بعض البيانات وامتنعت عن نشر رقم التضخم لمدة 12 شهرًا لمؤشر أسعار المستهلكين.
التحديات التضخمية
❝ بيانات مؤشر أسعار المنتجين اليوم، التي تظهر بعض علامات التحسن، رغم أنها لا تزال مرتفعة جداً، من غير المرجح أن تغير نهج الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين كانت بالفعل خارج نطاق راحتهم، ❞ قال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في نورثلايت لإدارة الأصول.
القلق من التضخم
يبدأ صناع السياسات في القلق من أن التضخم الناتج عن حرب إيران وارتفاع أسعار الوقود، بالإضافة إلى رسوم الرئيس دونالد ترامب، بدأ ينتشر في الاقتصاد. عادةً ما ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى مثل هذه الضغوط السعرية على أنها مؤقتة، لكن اتساع التضخم قد يشير إلى أن التضخم أصبح أكثر رسوخًا.
أسعار السلع والخدمات
- ارتفعت أسعار السلع بنسبة 0.5% في أكتوبر، مدفوعة بأكثر من 60% من هذه الزيادة من السلع باستثناء الغذاء والطاقة، التي شهدت في الواقع انخفاضًا بنسبة 0.1%.
- على أساس سنوي، قفز مؤشر السلع بنسبة 10.2%، وهو أكبر ارتفاع خلال 12 شهرًا منذ أكتوبر 2022.
خدمات الطلب النهائي
ارتفعت أسعار خدمات الطلب النهائي بنسبة 0.2%، وكان معظمها مرتبطًا بخدمات النقل والتخزين، حيث سجلت فئة النقل بالشاحنات زيادة بنسبة 3.9%.
استمرار التضخم
❝ لقد كنا فوق 2% لمدة تقارب ست سنوات، ورغم أننا كنا نحقق تقدمًا في بعض الأحيان، إلا أننا مؤخرًا لا نحقق أي تقدم، بل إن الأمر يسير في الاتجاه الخطأ، ❞ قال جولسبي.
زيادة الأسعار في السلع المعالجة
أظهرت عناصر أخرى في تقرير مؤشر أسعار المنتجين أيضًا زيادات على مدى عدة سنوات. ارتفعت أسعار السلع المعالجة الوسيطة بنسبة 14.6% من أكتوبر 2025، وهو أكبر زيادة سنوية منذ يوليو 2022. كما سجلت أسعار الخدمات الوسيطة زيادة بنسبة 6.9%، وهي الأعلى منذ نوفمبر 2022.
