من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، لكن كيفن وارش قد يشير إلى زيادات إضافية.

ملخص:
تدخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في اجتماعها هذا الأسبوع وسط جدل حاد حول كيفية معالجة مشكلة التضخم. يتوقع المستثمرون عدم تغيير أسعار الفائدة، مع ترقب إشارات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي

يتجه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى اجتماع السياسة هذا الأسبوع في ظل نقاش حاسم حول ما يمكن أن تفعله، وينبغي أن تفعله، وكيف ستتعامل مع مشكلة التضخم التي لا تظهر أي علامات فورية على الانحسار.

عندما تصدر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قرارها يوم الأربعاء، يتوقع السوق بشكل كبير عدم تغيير أسعار الفائدة الأساسية بعد زيادة ربع نقطة في سبتمبر. ومع ذلك، سيتطلع المستثمرون عن كثب للحصول على دلائل حول التحركات المستقبلية من صانعي السياسة، وخاصة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.

قال بريت ريان، كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة في دويتشه بنك، إنه سيراقب ما سيشير إليه وارش بشأن تحركات السياسة المستقبلية، وهو أمر قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي إنه متردد للغاية في القيام به.

❝ من المحتمل أن يشير رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بيانات التضخم الأخيرة تعزز التوقعات من اجتماع سبتمبر بأن المزيد من التشديد سيكون مطلوبًا مع مرور الوقت. ❞

ارتفاع التضخم

قدمت بيانات التضخم الأخيرة القليل من الراحة من الضغوط السعرية التي تفاقمت في وقت سابق من هذا العام.

أظهر مؤشر أسعار المستهلكين، وهو مقياس شائع للتضخم، أن المعدل السنوي بلغ 3.7% في سبتمبر، مدفوعًا بشكل كبير بارتفاع أسعار الطاقة. حتى عند استبعاد تكاليف الغاز والمواد الغذائية المتقلبة، أشار مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى معدل 2.6%، وهو لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويتجه في الاتجاه الخاطئ بعد ارتفاعه بمقدار 0.3 نقطة مئوية منذ أغسطس.

تحديات السوق

في الوقت نفسه، أظهرت البيانات الاقتصادية الأخيرة أن سوق الإسكان تواجه صعوبات تحت ضغط أسعار الرهن العقاري التي تجاوزت 7%. بينما استقر سوق العمل في نمط انخفاض التوظيف، حيث كانت عمليات التسريح عند أدنى مستوياتها منذ أواخر الستينيات، بينما يكافح العاطلون عن العمل للعثور على وظائف.

تتطلب عملية ضبط السياسة في ظل الظروف الحالية تعقيدًا بسبب دفع وارش نحو احتياطي فيدرالي أكثر مرونة يتجنب الإشارة إلى الاتجاه الذي تسير فيه السياسة، مفضلًا أن تأخذ الأسواق إشاراتها من البيانات الواردة.

قد يمنح التوقف هذا الشهر الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت لتقييم تأثير الزيادة السابقة في أسعار الفائدة على الاقتصاد والظروف المالية. ومع ذلك، قد يؤدي الإشارة إلى سياسة أكثر تشددًا إلى زيادة الضغوط على سوق الإسكان وسوق العمل.

مخاطر التنفيذ

تشير الظروف الحالية إلى احتمال كبير لحدوث أخطاء، وفقًا لكريشنا غوه، رئيس قسم الاقتصاد واستراتيجية البنك المركزي في إيفركور آي إس آي.

قال غوه: "يجب أن يكون من الممكن لوارش، الذي يدرك مخاطر السوق على الرغم من أنه يدعي أنه لا يحب تدليل المستثمرين، أن يظهر يدًا هادئة." ولكنه أضاف أن هناك مخاطر تنفيذ كبيرة.

بينما كانت بيانات التضخم مرتفعة، ظل معدل البطالة ثابتًا نسبيًا. كما يأخذ الاحتياطي الفيدرالي في اعتباره الظروف المالية عند تحديد السياسة.

تشير الأحاديث الأخيرة من مسؤولين رئيسيين في الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال حدوث زيادات في كل اجتماع آخر، لكن مدى ما يحتاجه الاحتياطي الفيدرالي للذهاب إليه يبقى غامضًا.

عدم اليقين في المستقبل

تشير التداولات في سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى حوالي 10% فرصة لزيادة أسعار الفائدة هذا الأسبوع، ولكن هناك احتمال أفضل من 80% لزيادة في ديسمبر، وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME.

هناك جدل كبير بين الاقتصاديين حول ما إذا كان ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة على الإطلاق. يعتقد اقتصاديون من سيتي جروب، على سبيل المثال، أن بيانات التضخم المتراجعة في الأشهر المقبلة ستعطي الاحتياطي الفيدرالي سببًا للبقاء على موقفه وربما البدء في خفض الأسعار العام المقبل، على الرغم من أن الشركة تتوقع زيادة في ديسمبر.

قال محمد العريان، كبير المستشارين الاقتصاديين في أليانز، إنه يتوقع زيادات إضافية ولكنه يعتقد أن ذلك خطأ لأنه سيؤذي المناطق الضعيفة مثل الإسكان ويزيد من الفجوات الاقتصادية.

وأضاف: "الحل لمخاوف التضخم وارتفاع عوائد الخزانة يجب أن يكون احتواء مالي، وليس تشديد نقدي."