ناشط كارانيد يكشف عن فرصة مخفية في أعمال فياسات: كيف يمكن للشركة تحقيق قيمة مضافة
ملخص:
تسعى شركة Viasat إلى فصل قسم الدفاع والتكنولوجيا المتقدمة لتعزيز قيمتها السوقية. تتوقع Carronade Capital أن يؤدي هذا الانفصال إلى زيادة كبيرة في قيمة الأسهم.
شركة Viasat إنك (VSAT)
العمل:
تعتبر Viasat شركة عالمية متخصصة في تكنولوجيا الاتصالات والدفاع، تعمل في مجالات الاتصالات الآمنة، والاتصال العالمي، وتكنولوجيا الفضاء والدفاع. تنقسم الشركة إلى قسمين رئيسيين: خدمات الاتصالات والدفاع والتكنولوجيا المتقدمة (DAT). تشمل خدمات الاتصالات خدمات النطاق العريض الثابت، والخدمات الحكومية، والخدمات البحرية، وخدمات الاتصالات أثناء الطيران. بينما يقدم قسم DAT منصات تكنولوجية للدفاع تركز على أمن المعلومات والدفاع السيبراني، وأنظمة الفضاء والمهام، والشبكات التكتيكية.
القيمة السوقية للسهم:
3.44 مليار دولار (25.62 دولار للسهم الواحد)
الناشط: Carronade Capital Management LP
الملكية:
2.60%
التعليق الناشط:
Carronade Capital هي شركة استثمار متعددة الاستراتيجيات تركز على الاستثمارات المدفوعة بالعمليات في حالات الغليان. تأسست Carronade في عام 2019 على يد دان غروبر كمستثمر رئيسي في الائتمان. يضم فريق الاستثمار في الشركة أربعة أشخاص من أصل سبعة لديهم خبرة في إدارة إليوت، مما يجعلهم على دراية بالنشاطات الموجهة للمساهمين.
ما يحدث الآن
في 31 يوليو، أرسلت Carronade رسالة تطالب Viasat بفصل قسم الدفاع والتكنولوجيا المتقدمة من خلال عملية طرح عام أولي أو فصل.
خلف الكواليس
تعمل Viasat في قسمين رئيسيين: الاتصالات (73% من الإيرادات و80% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك) والدفاع والتكنولوجيا المتقدمة (27% من الإيرادات و20% من EBITDA). تُعتبر الاتصالات نشاط Viasat التقليدي في مجال الأقمار الصناعية، بينما يمثل قسم DAT منصة تكنولوجية للدفاع مع نمو سريع.
تصف Carronade في رسالتها أن هذا النشاط "مفهم بشكل خاطئ". تعتقد Carronade أن السبب وراء تراجع سعر سهم Viasat هو أن السوق تعامل معها كشركة صغيرة في مجال الأقمار الصناعية. على الرغم من أن نشاط النطاق العريض يتراجع، إلا أن هناك أقسامًا أخرى في الاتصالات تنمو بشكل جيد، مثل الخدمات الحكومية وخدمات الاتصالات أثناء الطيران.
❝ Viasat تمتلك عملاء بعقود طويلة الأمد، مما يجعلها في وضع جيد في السوق. ❞
تعتبر DAT جوهرة مخفية، مع هوامش EBITDA من بين الأفضل في فئتها ونمو كبير. تقترح Carronade فصل قسم DAT لتحرير القيمة الكامنة.
التحليل المالي
تتوقع Carronade أن يؤدي فصل قسم DAT إلى زيادة قيمة الشركة إلى ما بين 6.3 مليار دولار و16.2 مليار دولار. وفقًا لتحليل Carronade، يمكن أن تصل قيمة Viasat إلى ما بين 48.93 دولار و112.49 دولار للسهم، مما يمثل عائدًا يتراوح بين 76% و304%.
خاتمة
تسعى Carronade إلى جذب انتباه السوق إلى قيمة Viasat الحقيقية. تشير الإدارة بالفعل إلى أنها تفكر في بيع بعض أنشطة DAT، مما يدل على اعترافها بقيمة الاقتراح المقدم من Carronade.
