قد يكون هناك انكسار في دورة سعر بيتكوين (BTC)
ملخص: تشير التغيرات في دورة البيتكوين إلى احتمال كسر النمط التقليدي الذي كان سائداً. التغيرات في هيكل المستثمرين والتنظيم الداعم قد تعيد تشكيل ديناميات السوق.
دورة البيتكوين التاريخية
تشير دورة البيتكوين التاريخية إلى نمط حركة الأسعار الذي يمتد على أربع سنوات، والذي يدور حول حدث رئيسي يعرف باسم "التقليل من المكافآت"، وهو تغيير في مكافآت التعدين المكتوبة في شيفرة البيتكوين.
يحدث التقليل من المكافآت تقريباً كل أربع سنوات، حيث حدث آخر تقليل في أبريل 2024، وكان الذي قبله في مايو 2020.
عند حدوث التقليل، يتم تقليص المكافآت المقدمة للـ "منقبين" — الكيانات التي تحافظ على تشغيل شبكة البيتكوين — إلى النصف، مما يقلل من العرض المتاح في السوق. وبالتالي، لن يوجد أكثر من 21 مليون بيتكوين في الوجود.
عادةً ما يرتفع سعر البيتكوين في الأشهر التي تلي التقليل ليصل إلى مستويات قياسية جديدة، ثم ينخفض بشكل حاد بنحو 70% إلى 80% من ذروته، مما يؤدي إلى بدء فترة تُعرف بـ "شتاء العملات الرقمية"، وهي فترة طويلة من انخفاض أسعار العملات الرقمية.
ما الذي حدث لدورة البيتكوين؟
شهدت السوق رد فعل غير مسبوق حول التقليل الأخير، حيث سجل البيتكوين ارتفاعاً قياسياً جديداً فوق 73,000 دولار في مارس 2024، قبل شهر تقريباً من التقليل، بدلاً من الوصول إلى ارتفاعات جديدة بعد الحدث كما هو متوقع.
قال ساكشام ديوان، محلل أبحاث في CoinDesk Data: "في كل دورة سابقة، كانت الارتفاعات القياسية الجديدة تأتي بعد 12-18 شهراً من التقليل."
كان العامل الرئيسي هو الموافقة الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) التي بدأت التداول في يناير 2024. تتبع صناديق الاستثمار المتداولة حركة أسعار البيتكوين دون الحاجة لامتلاك المستثمر للعملة الرقمية نفسها.
ما العوامل التي ساعدت على تغيير دورة البيتكوين؟
كانت صناديق الاستثمار المتداولة هي العامل الرئيسي الأول الذي عطل إيقاع البيتكوين الرباعي. فقد جلبت مستثمرين ذوي رؤوس أموال كبيرة كانوا مهتمين بالاحتفاظ بالعملة الرقمية على المدى الطويل.
لكن هناك العديد من العوامل الأخرى التي تغيرت في السوق.
أشار ماثيو هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management، إلى "الانفجارات في العملات الرقمية" التي غالباً ما سبقت شتاء العملات الرقمية.
في الوقت نفسه، أصبح البيئة الاقتصادية الكلية والتنظيم أكثر دعماً.
قال هوغان: "من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة بدلاً من أن ترتفع في العام المقبل، وكون المنظمين والمشرعين الآن مستعدين للتفاعل مع العملات الرقمية بدلاً من الرفض الثابت سيساعد بشكل كبير في تقليل مخاطر الانفجارات المستقبلية."
أين نحن في الدورة الآن؟
من النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها أن الزيادة الأكثر أهمية في سعر البيتكوين تاريخياً حدثت بين اليوم 500 و720 بعد التقليل.
قال ديوان: "إذا كان من المفترض أن يتكرر هذا النمط، فعلينا أن نراقب تسارعاً محتملاً بين الربع الثالث من 2025 وأوائل الربع الأول من 2026."
هل عادت الانخفاضات بنسبة 80% إلى الماضي؟
أحد الميزات البارزة في الدورات السابقة هو أن البيتكوين كان ينخفض بنحو 70% إلى 80% من ارتفاعه القياسي بعد التقليل.
قال insiders في صناعة العملات الرقمية إن ذلك لن يحدث مرة أخرى، بالنظر إلى الأسباب التي أوردوها لدعم تغيير الدورة الرباعية.
قال تشاو من Solv Protocol: "نعتقد أن عصر الانخفاضات القاسية بنسبة 70-80% قد انتهى."
أضاف أن أكبر تصحيح شهدته هذه الدورة كان حوالي 26%، مقارنة بحوالي 84% بعد ارتفاعات 2017 و77% بعد ارتفاعات 2021.
❝ مع تزايد نضوج السوق، وزيادة حيازة المستثمرين على المدى الطويل، وانخفاض التقلبات، يتم استبدال الإيقاع التقليدي الرباعي بسلوك أكثر حساسية للسيولة ومرتبط بالمؤشرات الاقتصادية الكلية. ❞
