تزايد العقود التي تتطلب الدفع مقابل الخدمات يثير القلق في قطاع التكنولوجيا
تولي وول ستريت اهتمامًا كبيرًا لعقود “الدفع أو الدفع” المتعلقة بقوة الحوسبة، حيث تعتبر هذه العقود نقطة ضعف محتملة في سلسلة التمويل التي قد تؤثر على تطوير الذكاء الاصطناعي. تم توقيع عقد جديد بين شركتي Akamai وAnthropic يوم الجمعة الماضي، مما يعكس الاتجاه المتزايد نحو هذه العقود في القطاع.
تتضمن عقود الدفع أو الدفع اتفاقيات تبرمها المختبرات المتقدمة مع منصات السحابة لتأمين قوة الحوسبة. كما يمكن أن تشمل هذه العقود صفقات مع مصنعي الأجهزة ومزودي الطاقة الكهربائية. تفرض هذه الاتفاقيات على العملاء دفع تكاليف وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووقت الخادم وغيرها من المدخلات، بغض النظر عما إذا كانوا سيستخدمونها أم لا.
تُسجل المدفوعات في قوائم الانتظار كإيرادات متوقعة، ولكن لا تبدأ عادة في الوصول حتى تصبح مراكز البيانات قيد الإنشاء جاهزة للتشغيل. من المتوقع أن تزيد إيرادات الذكاء الاصطناعي للنماذج اللغوية الكبيرة مع انتشار التكنولوجيا، لكن من المتوقع أيضًا أن تصبح النماذج أرخص مع commodification الذكاء الاصطناعي، مما يثير تساؤلات حول توقيت الإيرادات ومدى قدرتها على الوفاء بالجدول الزمني المحدد مسبقًا.
قال غيل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في DA Davidson، لقناة CNBC: “لا تعرف OpenAI ما إذا كانت ستحتاج إلى تلك القوة الحاسوبية أو ما إذا كانت ستتمكن من دفع تكاليفها، ومع ذلك، فقد التزمت بدفع مبلغ معين شهريًا لمدة ثلاث أو خمس سنوات، بغض النظر عن ذلك. لذا، فإن ذلك يمثل مخاطرة كبيرة للمستخدم.”
ديون خارج الميزانية
تتزايد عقود الدفع أو الدفع في جميع أنحاء القطاع التكنولوجي مع تطور الذكاء الاصطناعي. وفقًا لمذكرة من مورغان ستانلي، تحصل شركة CoreWeave على معظم إيراداتها من هذه العقود. تُدرج شركة Alphabet عقود الدفع أو الدفع كجزء من التزاماتها المالية التي تبلغ 811 مليار دولار.
نظرًا لأنها وعود مستقبلية للدفع، تعتبر عقود الدفع أو الدفع جزءًا كبيرًا من الالتزامات خارج الميزانية في القطاع التكنولوجي. وقد أشار محللون في BCA إلى أن “الديون خارج الميزانية تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق”، لكنهم خلصوا إلى أن هذه المخاوف مبالغ فيها.
تختلف التقديرات حول مستوى هذه الالتزامات، حيث أشار تقرير من Wall Street Journal إلى أن الإجمالي قد يصل إلى 3 تريليونات دولار، بينما قدره تقرير آخر من Nikkei بـ 1.65 تريليون دولار.
استعداد لموجة من النزاعات
تعود جذور عقود الدفع أو الدفع إلى قطاع الطاقة، حيث كانت الجداول الزمنية الطويلة والمعقدة تبرر استخدام هذا النوع من العقود. الآن، تجد الشركات التكنولوجية نفس الهيكل مفيدًا. يستعد المتخصصون القانونيون في قطاع الطاقة لموجة من النزاعات المتعلقة بمشاريع مراكز البيانات المدعومة بعقود الدفع أو الدفع.
كتب جيمس بارات، شريك في شركة Vinson & Elkins، في يوليو: “التاريخ يشير إلى أنه في أي قطاع كبير ممول بالمشاريع، غالبًا ما تنشأ النزاعات في مرحلة التشغيل، وعادةً فقط بعد أول اضطراب مادي في السوق.”
تدعم البنوك الترتيبات خارج الميزانية، مثل المركبات ذات الأغراض الخاصة، بين الدائنين الخاصين والشركات الكبرى، مما يثير القلق بشأن الاستقرار النظامي، خاصة في ضوء تفعيل العقود.
على سبيل المثال، ستقوم شركة Meta Platforms بتأجير مركز بيانات Hyperion في لويزيانا من مثل هذه المركبات، وسيتم استخدام الإيرادات من شيكات الإيجار لسداد المستثمرين. ومع ذلك، لم تكن إيرادات الذكاء الاصطناعي كافية بعد لتلبية هذه الديون، كما أشار مجموعة من أربعة أعضاء في مجلس الشيوخ الأمريكي.
