ملخص: شهدت الأسهم الأوروبية تحسناً ملحوظاً في الأداء، حيث ارتفع مؤشر Stoxx 600 بنسبة 10% في عام 2026. على الرغم من التحديات، لا تزال الأسواق الأوروبية تقدم فرصاً استثمارية جذابة.
الأداء التاريخي للأسهم الأوروبية
تاريخياً، واجهت الأسهم الأوروبية صعوبة في جذب الحماس الاستثماري الذي تتمتع به الأسهم الأمريكية وبعض الأسواق الآسيوية سريعة النمو. يُعتقد أن القارة الأوروبية تحتوي على عدد أقل من الشركات ذات النمو المرتفع، وأسواق رأس المال أقل عمقاً، بالإضافة إلى رواية نمو الأرباح على المدى الطويل التي تعتبر أقل إغراءً.
انتعاش السوق في 2025
ومع ذلك، أدى ارتفاع الإنفاق المالي الحكومي في بداية عام 2025 إلى إنعاش السوق. هذا العام، القصة أكثر تعقيداً، لكن مؤشر Stoxx 600 الأوروبي أثبت مرونة ملحوظة.
- يتتبع مؤشر Stoxx 600 600 شركة كبيرة ومتوسطة وصغيرة عبر 17 دولة أوروبية، ويعتبر معادلاً للقارة لمؤشر S&P 500.
- ارتفع مؤشر Stoxx 600 بنسبة 10% حتى الآن في عام 2026، وهو أقل قليلاً من نظيره الأمريكي الذي حقق عائداً قدره 13.5% خلال نفس الفترة.
أسواق الأسهم الأوروبية تحت المجهر
تميل الأسواق الأوروبية إلى عدم الظهور بشكل واضح مقارنة بالأسواق الأمريكية الأكبر والأكثر سيولة، لكن بنك جولدمان ساكس حاول الأسبوع الماضي تفنيد بعض "الأساطير" حول الاستثمار في أوروبا.
❝ لقد كانت الأداء [في أوروبا] أكثر تنوعاً مما تدركه السوق أو معظم المستثمرين. منذ عام 2022، تفوقت البنوك الأوروبية بشكل كبير على مجموعة "المعجزة السبع". منذ بداية عام 2025، وعلى الرغم من صدمة التعريفات وأزمة إمدادات الطاقة، تفوق مؤشر Stoxx على S&P 500. ❞
تحديات قطاع السيارات
يُعتبر قطاع السيارات الأوروبي من أكثر القطاعات تعرضاً للانتقادات، حيث يواجه أزمة هيكلية مستمرة منذ سنوات. أدت الطلب المتزايد على السيارات الكهربائية، وفقدان الحصة السوقية لصالح المنافسين الصينيين، وارتفاع تكاليف الاقتراض إلى خلق عاصفة مثالية على مدى السنوات الخمس الماضية.
- انخفض مؤشر Stoxx Autos بنسبة 16% حتى الآن في عام 2026.
- تعتبر شركات مثل فولكس فاجن وستيلانتس من بين الأسوأ أداءً، حيث انخفضت أسهمهما بنسبة 27.6% و51.9% على التوالي.
هل تحتاج أوروبا إلى تبني الذكاء الاصطناعي؟
يعتقد بنك BNP Paribas أن أوروبا من المرجح أن تكون مستفيدة من الذكاء الاصطناعي بدلاً من أن تكون مطورة، مع قطاع السيارات من بين القطاعات التي يمكن أن تستفيد.
- قالت صوفي هوان، مديرة المحفظة والاستراتيجية في BNP Paribas Asset Management: "في هذه المرحلة، القطاع رخيص جداً لدرجة أن لا أحد يفكر حقاً في الإمكانيات المستقبلية فيه."
- أضافت أن الكثير من الأخبار الجيدة حول الاستهلاك الأمريكي تم تسعيرها بالفعل، مما يعني أن زخم الاقتصاد الأمريكي يتباطأ بينما بدأت أوروبا للتو في التعافي.
اعترف بنك جولدمان بأن أوروبا متأخرة في عدة مجالات، بما في ذلك نشر مراكز البيانات، ولكن الاستراتيجيين في البنك قالوا إن التأخر في تجارة الذكاء الاصطناعي قد لا يكون أمراً سيئاً.
