ملخص: تتزايد التساؤلات حول دور هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في تنظيم أسواق التنبؤ، حيث تواصل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ريادتها في هذا المجال. يتوقع الخبراء القانونيون أن تلعب الهيئة دورًا متزايدًا مع ازدهار هذه الأسواق الجديدة.
أسواق التنبؤ: تساؤلات حول التنظيم
تعد هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) الجهة الرئيسية المنظمة لتبادلات العقود الحدثية منذ أكثر من 30 عامًا، بعد إصدارها حكمًا في عام 1992 يتعلق بأسواق أيوا الإلكترونية، والتي تُعتبر أول سوق للتنبؤ.
مع ازدهار أسواق التنبؤ، يتوقع الخبراء القانونيون أن تلعب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دورًا في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
❝ لقد صرحت CFTC بأنها تمتلك الولاية على العقود الحدثية، لكن هناك بعض العقود التي تبدو أكثر ارتباطًا بمجال SEC، ❞ قال جو زاليس، شريك في شركة كينغ وسبالدينغ.
هذه التساؤلات ليست افتراضية، بل هي قيد المناقشة بين الهيئتين حاليًا.
طلب تعليقات عامة
في الشهر الماضي، أصدرت كل من SEC وCFTC طلبًا مشتركًا لتعليقات عامة بشأن تحديث وتوضيح وتنسيق بعض التعريفات والقضايا. تشمل المواضيع التي يتم مراجعتها تعريفات متعلقة بالعقود المشتقة، بالإضافة إلى معالجة "المنتجات الجديدة أو الناشئة".
تفاعل الشركات مع الهيئات التنظيمية
أكد متحدث باسم منصة أسواق التنبؤ "Polymarket" أن الشركة قد تواصلت مع كل من CFTC وSEC بشأن الإطارات التعريفية لمنتجات أسواق التنبؤ. بينما امتنعت منصة "Kalshi" عن التعليق حول تفاعلها مع الهيئات.
تستخدم بعض الشركات بالفعل SEC كنقطة انطلاق لعقودها الحدثية. تسعى CBOE في تقديم طلب للعمل ضمن نطاق تنظيم SEC لإنشاء عقود خيارات ثنائية على مؤشرات الأداء الرئيسية لعدد من الشركات الكبرى.
تاريخ معقد بين الهيئتين
إذا ما قامت SEC وCFTC بتقسيم العمل على أسواق التنبؤ، فإن ذلك ليس سابقة. في سوق الخيارات، تنظم CFTC الخيارات المرتبطة بالعقود المستقبلية، بينما تنظم SEC الخيارات المرتبطة بالأوراق المالية.
على الرغم من وجود أمثلة على تعاون الهيئتين، إلا أن هناك تنافسًا طويل الأمد حول من يملك الصلاحية على ماذا.
التعاون في أوقات الحاجة
تعتبر هذه الفترة مناسبة لتعاون الهيئتين، حيث يتطلب كلاهما مجلسًا مكونًا من خمسة أعضاء، لكن هناك شغور في المناصب حاليًا.
حاليًا، يوجد ثلاثة مفوضين فقط في SEC، وجميعهم من الحزب الجمهوري. بينما يتولى مايكل سيليج، رئيس CFTC، المنصب الوحيد في مجلس الإدارة عادةً المكون من خمسة أعضاء.
توقعات مستقبلية
يتوقع الخبراء القانونيون أن تلعب SEC دورًا داعمًا في تنظيم أسواق التنبؤ، بينما تحتفظ CFTC بدورها الرئيسي. إذا تمكنت الهيئتان من تجنب تكرار الخلافات التنظيمية السابقة وتقديم تعريفات واضحة، فإن التنسيق سيكون مفيدًا لأسواق التنبؤ.
تعتبر "Kalshi" أكبر سوق تنبؤ منظّم في الولايات المتحدة، بينما تستمد "Polymarket" جزءًا كبيرًا من حجمها من تبادلها الدولي.
دعوة للتعلم
يعتقد الخبراء أنه يجب على الهيئتين عدم التعجل في التنسيق، بل يجب أن تأخذ الوقت اللازم لفهم الأسواق والمنتجات المعروضة في تبادلات العقود الحدثية.
إفصاح: لدى CNBC وKalshi علاقة تجارية تشمل اكتساب العملاء واستثمارًا أقلية.
