تأثير الذكاء الاصطناعي على استثمارات التكنولوجيا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة
يشهد عالم التكنولوجيا تحولًا كبيرًا في استراتيجيات الاستثمار بسبب تأثيرات الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الفائدة.
على مدى سنوات، كانت الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا تتمتع بقدرة على تجاوز ارتفاع أسعار الفائدة، والتي تؤثر بشكل أكبر على الشركات الصغيرة والأقل ربحية. لكن الوضع يتغير الآن، حيث بدأت الشركات التي كانت تعتبر "أبقارًا حلوبًا" في استنفاد احتياطياتها وزيادة الديون في مشاريعها الطموحة لبناء مراكز البيانات.
في مؤتمر صحفي عقده رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، أشار إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة في عام 2026، مما أدى إلى تراجع الأسهم وزيادة في العوائد. حاليًا، يتم تداول العائد على السندات لمدة عشر سنوات بالقرب من 4.45%.
تأثير ارتفاع أسعار الفائدة لم يعد مقتصرًا على الشركات الصغيرة، بل بدأ يصل إلى الشركات الكبرى التي تسعى لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تُظهر التوقعات أن كبرى الشركات مثل أمازون وألفابت ومايكروسوفت وميتا ستستثمر معًا حوالي 750 مليار دولار هذا العام، بزيادة تتجاوز 80% عن عام 2025.
تُمول جزء كبير من هذه التوسعات من خلال الديون، مما يجعل الأمر أكثر تعقيدًا في ظل ارتفاع الأسعار. تتجه الشركات الكبرى مثل نفيديا وأوراكل وأمازون وألفابت وميتا إلى أسواق الديون لجمع عشرات المليارات من الدولارات.
تشير سارة فريار، المديرة المالية لشركة OpenAI، إلى أن القدرة على الاستفادة من أسواق الديون هي أحد الدوافع للطرح العام. كما أفادت تقارير بأن المصرفيين لشركة SpaceX، التي تم إدراجها في ناسداك الأسبوع الماضي، يستعدون للقاء المستثمرين بشأن عرض سندات بقيمة لا تقل عن 20 مليار دولار.
تدني التدفق النقدي الحر
تحتاج الشركات الكبرى إلى التمويل في ظل استنفاد احتياطياتها النقدية التي استغرقت سنوات لبنائها. وقد أشار بنك غولدمان ساكس مؤخرًا إلى أن نسبة الإنفاق الرأسمالي إلى التدفق النقدي بلغت أعلى مستوياتها منذ عصر الدوت كوم. ويتوقع البنك أن يصل الإنفاق الرأسمالي هذا العام إلى حوالي 920 مليار دولار.
تتوقع أمازون أن تصل نفقاتها إلى حوالي 200 مليار دولار هذا العام، ومن المتوقع أن تشهد تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا.
يقول بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في One Point BFG Wealth Partners، إن المستثمرين في التكنولوجيا يتعلمون الآن كيف يكونون مستثمرين في الأعمال الصناعية التقليدية التي تتطلب رأس مال كبير.
إصدار الديون يمكن أن يكون استراتيجية مدروسة للحفاظ على السيولة اللازمة للاستحواذات وتوفير المرونة في تمويل المشروعات طويلة الأجل.
يُقيّم جاي وودز، كبير استراتيجيي السوق في Freedom Capital Markets، مخاطر الديون بناءً على كل شركة على حدة. على سبيل المثال، تتمتع نفيديا بموقع نقدي قوي، حيث ارتفع تدفقها النقدي الحر إلى أكثر من 48.5 مليار دولار في الربع الأخير، مقارنة بـ 26.1 مليار دولار في العام السابق.
يقول وودز: "لا أعتقد أن هذا يمثل علامة حمراء كبيرة بالنسبة لنفيديا، حيث لا تزال لديها احتياطيات نقدية قوية".
