تواجه العملة الأمريكية تراجعًا إضافيًا بعد تسجيلها أسوأ أداء في النصف الأول منذ 52 عامًا.
ملخص: تواجه العملة الأمريكية، الدولار، تحديات كبيرة في النصف الثاني من العام، مما قد يؤثر بشكل كبير على الاستثمارات. بعد أسوأ أداء له منذ عهد الرئيس ريتشارد نيكسون، يواجه الدولار ضغوطًا متعددة قد تؤدي إلى مزيد من التراجع.
بعد أسوأ أداء له منذ فترة رئاسة ريتشارد نيكسون، يواجه الدولار الأمريكي مجموعة من التحديات في النصف الثاني من العام، مما قد يكون له آثار مهمة على الاستثمارات. انخفض الدولار بنسبة 10.7% مقابل العملات العالمية حتى يونيو، مما يجعله أسوأ أداء في النصف الأول منذ عام 1973، عندما ألغى نيكسون معيار الذهب في بريتون وودز. في أدنى نقطة له، سجل الدولار أدنى مستوى له منذ فبراير 2022.
قد لا تبدو الآفاق المستقبلية أكثر إشراقًا. ذلك لأن العديد من العوامل نفسها — مثل تقلب السياسات، وزيادة الديون والعجز، واحتمال تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي — من المحتمل أن تبقى في أذهان المستثمرين الذين يبحثون عن ملاذات آمنة.
قال آرت هوغان، كبير الاستراتيجيين في شركة B. Riley Wealth Management: "من المحتمل أن يكون بعض هذا بسبب، وقد منحنا بالتأكيد متداولي العملات ما يكفي للتفكير فيه حول ما هو المحفز الآن. يمكنك التحقق من العديد من النقاط. أنت تواجه عجزًا ضخمًا، ولا أحد يريد إيقاف ذلك من أي جانب. أنت تعزل أصدقاءك عسكريًا وتجاريًا. لديك ما يكفي من المحفزات السلبية المحتملة. ومتى ما بدأت الزخم، يصبح من الصعب إيقافه."
في الواقع، بدأ تراجع الدولار في منتصف يناير ولم يظهر إلا علامات قليلة على التخفيف منذ ذلك الحين. ساعدت الآمال بأن التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب لن تكون شديدة كما كان يُعتقد في إشعال انتعاش قصير في منتصف أبريل، ولكن في الغالب كان الاتجاه نحو الانخفاض.
تأثير السوق
بالطبع، لم يكن تراجع الدولار سمًا للأسهم. مع أكثر من 40% من إيرادات شركات S&P 500 تأتي من المبيعات الدولية، فإن ضعف الدولار يساعد على جعل الصادرات الأمريكية أرخص، وهو نقطة مهمة يجب أخذها في الاعتبار وسط الحرب التجارية المستمرة.
ومع ذلك، تزامن هذا الانخفاض مع زيادة الحديث حول احتمال نهاية الاستثنائية الأمريكية وهيمنة الدولار، حيث تقترب نسبة الدين العام الأمريكي من 30 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل العجز في عام 2025 إلى حوالي 2 تريليون دولار. إذا فقدت الأصول الأمريكية مثل الدولار وسندات الخزانة مكانتها على الساحة العالمية، فقد تكون لذلك تداعيات قوية على الأصول ذات المخاطر مثل الأسهم.
تقوم البنوك المركزية العالمية، على سبيل المثال، بزيادة مشترياتها من الذهب إلى 24 طنًا شهريًا، وفقًا لمجلس الذهب العالمي، كبديل للأصول الأمريكية. شهد الذهب أفضل أداء له في النصف الأول منذ عام 1979.
قال لوسون ويندر، محلل الأبحاث في بنك أوف أمريكا: "نعتقد أن البنوك المركزية تشتري الذهب لتنويع الاحتياطيات، وتقليل الاعتماد على الدولار، والتحوط ضد التضخم وعدم اليقين الاقتصادي." وأضاف ويندر: "إنها اتجاه نعتقد أنه سيستمر، خاصة في ظل عدم اليقين المحيط بالتعريفات الأمريكية ومخاوف العجز المالي."
أمل في عكس الاتجاه
بالتأكيد، لا يعد استمرار تراجع الدولار أمرًا مؤكدًا، ويعتقد آخرون في وول ستريت أن الاتجاه نحو الانخفاض قد ينقلب. قال توماس ماثيوز، رئيس أسواق آسيا والمحيط الهادئ في Capital Economics، إن الانتعاش الأخير في الأسهم يشير إلى زيادة الراحة مع الأصول الأمريكية، حيث قد يكون ضعف الدولار السابق مجرد نتاج للتقدير المقصود لعملات أخرى بالإضافة إلى تغيير في استراتيجيات التحوط.
تعتقد Wells Fargo أيضًا أن المخاوف المتعلقة بالدولار مبالغ فيها. كتبت المحللة الاستراتيجية الاستثمارية جينيفر تيمرمان: "من خلال اتباع نهج إحصائي لتحليل دور الدولار الأمريكي، يتضح لنا أن الدولار لا يزال محور التجارة والتمويل العالمي، وهو بعيد عن أن يصبح غير ذي صلة."
كما أشار سكوت بيسنت، وزير الخزانة، إلى أن تقلبات العملة "ليست خارجة عن المألوف". ومع ذلك، تشير العوائد المتزايدة على ديون الخزانة أيضًا إلى أن المخاوف بشأن الدولار وأصول الولايات المتحدة الأخرى لا تزال قائمة.
قال هوغان، الاستراتيجي في B. Riley: "نحن في تلك المرحلة التي تم فيها المبالغة في الجانب السلبي من حيث الزخم. لكن من الناحية الأساسية، يمكنك بالتأكيد كتابة العديد من الأمور التي قد تكون قلقًا بشأنها."
