أسهم التكنولوجيا الأمريكية تعود إلى الواجهة مع فرص استثمارية مغرية
تتجه أنظار المستثمرين مجددًا نحو أسهم التكنولوجيا الأمريكية، بعد موسم أرباح متميز، حيث تشير تحليلات شركة "مورنينغستار" إلى أن القطاع يقدم أفضل قيمة للمستثمرين منذ سنوات.
تتزايد المخاوف في الأسواق حول احتمال ظهور فقاعة في قمة السوق الأمريكي، خاصة مع ارتفاع تقييمات الشركات الكبرى المعروفة باسم "السبعة الرائعين"، والتي زادت بشكل كبير بفضل الضجة المحيطة بالذكاء الاصطناعي.
في أكتوبر 2025، سجلت نسبة السعر إلى الأرباح في قطاع تكنولوجيا المعلومات بمؤشر S&P 500 ارتفاعًا تجاوز 30 مرة، وفقًا لبيانات "فاكت سيت". ومع ذلك، ساعدت سلسلة من مواسم الأرباح القوية منذ ذلك الحين على أن تنمو أسهم التكنولوجيا في أسعارها، مما أدى إلى خفض مضاعف التقييم.
وفقًا لاستراتيجية الأسهم الرئيسية في "مورنينغستار"، مايكل فيلد، فإن استخدام مقياس السعر إلى القيمة العادلة يشير إلى "نقطة دخول رائعة" في القطاع. وأكد فيلد أن "الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة ستنفجر قريبًا – الأساسيات قوية".
وأضاف: "الطلب على أشباه الموصلات يفوق التوقعات، والعوامل الرئيسية مثل مراكز البيانات والبنية التحتية لا تزال قائمة. قصة الذكاء الاصطناعي لا تزال في بدايتها، وينبغي على المستثمرين الاستفادة من هذه الفرص بينما لا تزال متاحة".
تشير أبحاث "مورنينغستار" إلى أن تقلبات سوق الأسهم الأمريكية في أوائل عام 2026 أدت إلى انخفاض تقييمات قياسية لأسهم الذكاء الاصطناعي، مما أسفر عن "أسعار أكثر جاذبية" لتلك الأسهم الأكثر تأثرًا.
وقد ارتفعت النفقات الرأسمالية لعام 2026 بين "السبعة الرائعين" في تحديثات الأرباح القوية لشهر أبريل، حيث تتبع نفقاتهم الآن حوالي 725 مليار دولار، مقارنة بتوقعات سابقة بلغت حوالي 670 مليار دولار، وفقًا لبنك "ساكسو".
كل شيء في كل مكان في آن واحد
ومع ذلك، يبدي بعض المحللين تشككًا في قدرة الشركات الكبرى على الحفاظ على هذه الأرقام الاستثنائية للنفقات الرأسمالية في المستقبل.
قال دان كيمب، مؤسس شركة "بورتفوليو ثينكينغ": "كنا نجد صعوبة في تصديق أن الشركات يمكن أن تنمو بهذه المعدلات وتحقق هذه الأرباح، والآن نجد صعوبة في تصديق أنها لن تفعل ذلك".
وأشار إلى أن المستثمرين سيحتاجون إلى "إيمان قوي" للافتراض بأن الشركات يمكن أن تستمر في تحقيق عوائد فوق العادة دون أن تتعرض للمنافسة، كما هو الحال عادة في الأسواق المالية.
تتمحور الفرضية التي تدعم النمو القوي في الأرباح حول فكرة أن الذكاء الاصطناعي هو اتجاه "دائم"، وبالتالي محصن من ذروات وانخفاضات الدورة الاقتصادية.
قد يكون هذا صحيحًا، وفقًا لسوفي هوان، مديرة محفظة في "بي إن بي باريبا"، ولكن القيود المادية قد تشكل مشكلة أكبر للأرباح من الدورة نفسها.
وأضافت: "قد يكون معدل اعتماد الذكاء الاصطناعي غير متساوٍ، حيث يمكن أن تأتي القيود من إجمالي عدد الرموز المتاحة".
الرموز هي وحدات معالجة أساسية يتم شراؤها من قبل مستخدمي نماذج الذكاء الاصطناعي التي تسمح لهم بتنفيذ المهام. وقد بدأت الشركات التكنولوجية في تقنين استخدامها مع انخفاض العرض.
حتى ذلك الحين، تظل التكنولوجيا الموضوع السائد في محافظ المستثمرين، حيث أصبح القطاع "الإجابة على كل شيء وكل شخص"، سواء كان تجارة دورية أو دفاعية، بالإضافة إلى كونه محركًا لنمو الأرباح، وفقًا لبنك "جي بي مورغان".
كتب الاستراتيجي العالمي للاستثمار كريتي غوبتا في ملاحظة بتاريخ 1 مايو: "عندما يكون المستثمرون متحمسين بشأن الذكاء الاصطناعي، يشترون التكنولوجيا. وعندما يشعرون بالقلق بشأن التضخم، يشترون التكنولوجيا. وعندما يبحثون عن أداء متميز، يشترون التكنولوجيا".
