ملخص: تواجه شركة "غيم ستوب" تحديات كبيرة في تمويل عرضها البالغ 56 مليار دولار للاستحواذ على "eBay". يتطلب العرض الحفاظ على تصنيف ائتماني استثماري، مما يثير تساؤلات حول جدوى الصفقة.
خطاب التمويل الغامض لشركة غيم ستوب
تعتبر الرسالة الغامضة المتعلقة بتمويل شركة "غيم ستوب" جزءًا مركزيًا في عرضها الجريء للاستحواذ على "eBay"، حيث تزايدت التساؤلات حول ما إذا كانت الصفقة قابلة للتمويل.
أعلنت شركة "غيم ستوب" أنها حصلت على التزام تمويل بقيمة 20 مليار دولار من "TD Securities"، التابعة لبنك "TD". لكن الشرط الرئيسي المرتبط بهذه الرسالة قد يكون حاسمًا في نجاح الصفقة أو فشلها: يجب على الشركة المدمجة الحفاظ على تصنيف ائتماني استثماري، وفقًا لتقرير CNBC الذي استند إلى معلومات من أشخاص اطلعوا على الوثيقة.
تقييمات موديز وتأثيرها
أفادت وكالة "موديز" للتصنيف الائتماني يوم الأربعاء بأن الاستحواذ المقترح سيكون "سلبيًا ائتمانيًا" بالنسبة لـ "eBay" بسبب الزيادة الكبيرة في الرفع المالي الناتج عن هيكل الصفقة.
قد تقترب نسبة الرفع المالي للشركة المدمجة من تسعة أضعاف الدين مقارنة بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك، دون احتساب أي تكاليف توفير التكاليف.
من المحتمل أن تدفع هذه المستويات من الديون الشركة المدمجة إلى ما دون التصنيف الاستثماري، مما قد يقوض شرطًا رئيسيًا مرتبطًا بحزمة التمويل من "TD".
تحديات التمويل
أثارت الصفقة المقترحة تساؤلات فورية حول كيفية تمويل "غيم ستوب" لصفقة بهذا الحجم. تبلغ القيمة السوقية لشركة "غيم ستوب" حوالي 11 مليار دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا من القيمة المعلنة للصفقة.
قدم الرئيس التنفيذي "رايان كوهين" توضيحات محدودة بشأن هيكل الصفقة، مشيرًا إلى أن شركته لديها القدرة على إصدار أسهم إضافية لإتمام الصفقة.
تأكيد "eBay"
أكدت "eBay" أنها تلقت العرض في بيان يوم الاثنين، وأفادت أن مجلس إدارتها سيقوم بمراجعته.
❝ إن الحفاظ على تصنيف ائتماني استثماري هو شرط أساسي لنجاح الصفقة، مما يثير المخاوف حول جدوى التمويل. ❞
