محللون يشككون في استحواذ GameStop على eBay
تواجه فكرة استحواذ شركة GameStop على عملاق التجارة الإلكترونية eBay انتقادات كبيرة من قبل المحللين، الذين أشاروا إلى عدم وجود تداخل وظيفي حقيقي بين الشركتين. كما أبدوا مخاوف من أن الفوائد المالية السطحية لن تحظى بموافقة مجلس إدارة eBay.
أداء eBay القوي مؤخرًا، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 26% هذا العام، بالإضافة إلى حجمها الكبير مقارنة بـ GameStop، يعزز من صعوبة إتمام الصفقة، وفقًا لعدة شركات استثمارية في وول ستريت. كتب يوسف سكوالي من Truist Securities في مذكرة للمستثمرين: "يبدو أنه لا يوجد تداخل ذو معنى بين الكيانين في رأينا."
عرضت GameStop استحواذها على eBay مقابل 56 مليار دولار، بسعر 125 دولار للسهم، مما يمثل علاوة بنسبة 20% مقارنة بإغلاق الجمعة الماضية. في المقابل، تبلغ القيمة السوقية لـ GameStop حوالي 11 مليار دولار، مع وجود 9.4 مليار دولار في ميزانيتها حتى يناير، بالإضافة إلى تمويل خارجي من TD Securities يصل إلى 20 مليار دولار.
محللو Truist Securities أبدوا تشككهم، مشيرين إلى أن "القيمة السوقية لـ eBay تساوي حوالي أربع مرات قيمة GameStop، والعرض المقترح البالغ 56 مليار دولار يعادل خمسة أضعاف القيمة السوقية لـ GameStop."
في حديثه مع CNBC، رفض الرئيس التنفيذي رايان كوهين الإجابة عن مصدر الأموال المتبقية للصفقة، قائلاً: "سنرى ماذا سيحدث."
تحذيرات من مخاطر الاستثمار
أعرب بيل سمياد، رئيس قسم الاستثمار في Smead Capital Management، عن قلقه من احتمالية أن تكون هذه الصفقة مجرد لعبة مضاربة. وقال: "ليس لدينا فكرة إذا كانت هذه الصفقة شرعية أو ستتم. في المرة الأخيرة التي حدثت فيها تداولات مضاربة، قللنا من ملكيتنا في أي شيء يتعلق بالنمو."
تعتبر GameStop واحدة من الأسهم المضاربة البارزة منذ عام 2020، حيث تمكنت من قلب مراكز البيع القصير من قبل عدة صناديق تحوط. يرى كولن سيباستيان، المحلل البارز في Baird Equity Research، أن منطق التداول المضارب قد يكون له دور في الاستحواذ المقترح.
أداء eBay القوي يعيق الصفقة
على الرغم من أن eBay تتمتع بأداء قوي في الفترات الأخيرة، إلا أن مضاعفات الأسهم المرتفعة تجعلها هدفًا صعبًا للاستحواذ. كتب براين بيتز، المحلل في BMO Capital Markets، أن "قيادة eBay في مجالات إعادة التجارة والقطاعات ذات الهوامش العالية تتناسب مع استراتيجية الأسهم الخاصة، لكن مضاعفات أسهمها التاريخية المرتفعة قد تقيد التقييمات."
تتوقع GameStop تحقيق حوالي 2 مليار دولار من تخفيضات التكاليف من الصفقة المقترحة، لكن المحللين يرون أن هذه التوفير سيأتي في الغالب من المستوى الإداري وليس من المنتجات الأساسية أو التوزيع.
