تراجع اهتمام المستثمرين في عروض شراء شركات تطوير الأعمال غير المتداولة
أعلنت شركة سابا كابيتال مانجمنت أن العروض المقدمة لشراء الأسهم في شركات تطوير الأعمال غير المتداولة التي تديرها كل من بلو أوول كابيتال وستاروود كابيتال جاءت "أقل من التوقعات الأولية".
في أوائل مارس، قدمت سابا كابيتال عرضًا لتوفير السيولة للمستثمرين المحجوزين في بلو أوول كابيتال كوربوريشن II، وهو صندوق ائتماني خاص غير متداول، بخصم يصل إلى 35%. كما أطلقت برنامجًا مشابهًا في صندوق ستاروود للعقارات بخصم يتراوح بين 24% و29% حسب فئة الأسهم.
في يوم الاثنين، أفادت سابا بأنها تمكنت من شراء نحو 10 ملايين دولار من القيمة الاسمية عبر 190 صفقة منفصلة، حيث كانت "معظمها" من صندوق ستاروود. ومع ذلك، لم تتجاوز نسبة العروض المقدمة لأسهم بلو أوول 1% مما تم عرضه.
تأتي هذه الفجوة في اهتمام المستثمرين في الحصول على السيولة بخصم كبير في وقت شهدت فيه السوق ارتفاعًا في عمليات الاسترداد عبر معظم صناديق الائتمان الخاصة غير المتداولة. كانت بلو أوول واحدة من أبرز الحالات في هذا السياق، حيث أوقفت عمليات الاسترداد الربع سنوية في منتصف فبراير، وفضلت بدلاً من ذلك إعادة رأس المال بشكل دوري من خلال بيع الأصول.
في أوائل أبريل، سعى المستثمرون لاسترداد 5.4 مليار دولار من اثنين من صناديق الائتمان الخاصة الأخرى خلال الربع الأول. وكما هو الحال مع العديد من نظرائها، اختار مدير الصندوق تحديد هذه الطلبات عند 5%.
بعد قرار OBDC II، صرح بواز وينشتاين من سابا كابيتال لشبكة CNBC بأنهم "يسمعون من المستثمرين في هذه الصناديق أنهم يريدون استرداد أموالهم"، مما دفع الشركة لرؤية فرصة في السوق. وأعلنت سابا يوم الاثنين أنها "تفكر في تقديم عروض على عدد من المنتجات الإضافية، بما في ذلك صندوق كليف ووتر وصندوق بلو أوول OCIC".
وأكدت سابا أن هدفها واضح: "يستحق المستثمرون الأفراد في هذه المنتجات الوصول إلى السيولة، تمامًا كما يتمتع المستثمرون في صناديق تطوير الأعمال العامة".
بعد نشاطها العام في صندوق ستاروود، أعلن بارى ستيرنليخت، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة ستاروود، عن التزامه بضخ رأس المال لتمويل استردادات المستثمرين، حيث أشادت سابا بهذا القرار.
أشارت سابا إلى أن "مجموعة رأس المال غير السائل المتاحة للعروض كانت محدودة بطبيعتها" حيث تبقى 332 مليون دولار فقط في الصندوق. ومع ذلك، ترى الشركة أن مخاطر الائتمان تتزايد حتى عامي 2027 و2028، وتعتقد أن "فرص توفير السيولة على نطاق واسع ستنمو بشكل كبير".
وأضافت سابا أن السؤال ليس ما إذا كانت هذه السوق ستشهد ضغوطًا كبيرة، بل متى ستحدث. "مئات المليارات من الدولارات من الائتمان الخاص تحتفظ بها حاليًا مستثمرون أفراد في منتجات تقدم سيولة ثانوية محدودة أو معدومة."
