ملخص:
توقعات Wells Fargo Securities تشير إلى ارتفاع سعر الذهب إلى 8,000 دولار للأونصة، بعد تراجع كبير في قيمته الشهر الماضي. يُعزى هذا الارتفاع المحتمل إلى دور البنوك المركزية في بيع العملات التقليدية لصالح الذهب كملاذ آمن.
توقعات Wells Fargo للذهب
تتوقع Wells Fargo Securities أن يشهد سعر الذهب ارتفاعًا مذهلاً يصل إلى 8,000 دولار للأونصة، بعد الانخفاض الذي شهدته قيمته الشهر الماضي. كان الذهب من بين أكثر الأصول جذبًا للمستثمرين خلال العام، قبل أن يتعرض لتراجع كبير بعد بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.
تراجع أسعار الذهب
في مارس، انخفضت العقود الآجلة للذهب بنسبة تقارب 11%، وهو أسوأ أداء شهري له منذ يونيو 2013. ومع ذلك، يتوقع البنك الاستثماري في وول ستريت أن يؤدي ما يسمى بـ "تدهور القيمة" — والذي يشير إلى ارتفاع في مبيعات البنوك المركزية للعملات التقليدية مثل الدولار الأمريكي لصالح ملاذات آمنة أكثر استقرارًا — إلى دفع المعدن الثمين إلى مستويات جديدة.
❝ نحن في الدورة الرابعة من تدهور القيمة التي بدأت في عام 2022، ❞ كتب أوه سونغ كوان، كبير استراتيجيي الأسهم في Wells Fargo Securities. وأضاف: ❝ بعد التراجع الأخير، أصبح الذهب الآن أقرب إلى القيمة العادلة لنموذجنا البالغة 4,500 دولار، ومن المحتمل أن تشير جميع العوامل الثلاثة إلى مزيد من التدهور من هنا. ❞
السيناريوهات الاقتصادية
أوضح كوان أن أربعة من أصل خمسة سيناريوهات اقتصادية تشير إلى مزيد من التدهور، مما قد يدفع الذهب إلى 8,000 دولار للأونصة بحلول عام 2027. كانت أسعار الذهب الفورية والعقود الآجلة تتداول مؤخرًا بالقرب من 4,800 دولار للأونصة، مما يعني إمكانية تحقيق ارتفاع يزيد عن 66%.
السيناريو المتشائم
على النقيض من ذلك، يشير السيناريو المتشائم لكوان إلى احتمال انخفاض السعر إلى 4,000 دولار بحلول نهاية عام 2027، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة تقارب 17% عن المستويات الحالية.
تاريخ التدهورات
حدد كوان الدورة الحالية باستخدام نسبة M2/ذهب، وهي مقياس لعرض النقود M2 مقسومًا على سعر أونصة الذهب. وأوضح أن هذه النسبة تظهر أن أحدث دورة تدهور بدأت في عام 2022، عندما أدت غزو روسيا لأوكرانيا، بالإضافة إلى دورة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، إلى زيادة شراء البنوك المركزية للذهب.
تاريخيًا، شهدت دورات تدهور الذهب خلال الكساد الكبير، وصدمة نيكسون — عندما أنهى الرئيس ريتشارد نيكسون قابلية الدولار للتحويل إلى الذهب — والركود التضخمي الذي تلا ذلك، وحرب الإرهاب في العقد الأول من الألفية والأزمة المالية الكبرى. أضاف كوان أن دورات التدهور تستمر في المتوسط 8.5 سنوات، وأن الدورة الحالية لم تصل بعد إلى منتصف الطريق، حيث مضى عليها 3.5 سنوات حتى الآن.
